公共投资与股权溢价动态关系:理论模型与基于台湾的实证证据

发布时间：2017-09-01 15:45

  本文关键词：公共投资与股权溢价动态关系:理论模型与基于台湾的实证证据

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【摘要】：基于生产的资本资产定价模型(PCAPM)框架拓展了Belo和Yu(2013)关于公共投资与股权溢价的理论模型,在理论上同时考虑了公共投资对私人投资的挤出(挤入)效应,并证明了公共投资可以通过挤出(挤入)私人投资引起股权溢价的降低(增加)。而基于台湾的实证研究发现:公共投资与股权溢价的关系是时变的,"十大建设"前期(1951-1974),公共投资带来股权溢价的增加,而在"十大建设"时期(1975-1990)和"六年国建及后续投资"时期(1991-2012),公共投资对股权溢价的影响为负值,其背后的原因是公共投资在不同时期对私人投资的挤入效应和挤出效应影响不同。
【作者单位】： 厦门大学两岸关系和平发展协同创新中心;厦门大学王亚南经济研究院;厦门大学经济学院;中粮期货有限公司;
【关键词】： 公共投资 股权溢价 挤入效应 挤出效应
【基金】：国家自然科学基金项目“罕见灾难风险与资产定价:理论拓展与基于我国股市实证研究”(71471154)
【分类号】：F832.51;F812.45
【正文快照】： 一、引言与文献综述基于消费的资本资产定价模型(CCAPM)在理论上将资本市场与宏观经济相联系,赋予资产价格以宏观经济含义,是资产定价研究的主要理论模型之一。但是在实证上,CCAPM理论遇到了诸多不能解释的典型事实,其核心是股权溢价之谜(Mehra和Prescott,1985)。[1]为了更好

【参考文献】

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【共引文献】

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【相似文献】

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10 赵s，

本文编号：772983