高管团队特征调节下的营运资金管理与IPO抑价关系研究

发布时间：2017-09-05 13:43

  本文关键词：高管团队特征调节下的营运资金管理与IPO抑价关系研究

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【摘要】：IPO抑价作为公司首次公开发行上市的股市异象,一直以来都受到众多学者的关注。随着中国股市市场化改革的逐渐深入,上市公司本身财务制度因素逐渐成为研究IPO抑价的新领域。营运资金管理信息作为财务信息中反映公司变现能力、偿债能力和盈利能力的重要指标之一,是影响企业经营绩效与财务风险的重要因素,对公司上市首日的股价产生潜在影响。高管团队特征是影响管理层获取、分析以及处理问题能力的主要因素,将会对营运资金管理效率与IPO抑价的关系产生一定的影响。本文以控制权理论、信息对称理论、信息不对称理论为基础,以现金周转期等作为反映营运资金管理效率的衡量指标,构建了营运资金管理效率与IPO抑价关系的模型,并在高层梯队理论的基础上,研究高管团队特征对两者关系的调节作用。本文选取了2006至2014年沪深A股制造业上市公司为样本进行实证研究。研究结果表明,现金周转期、IPO抑价率与高管团队特征存在一定的相关性,其中现金周转期与IPO抑价之间具有显著正相关关系,高管团队平均年龄对现金周转期与IPO抑价关系具有显著的正向调节作用,高管团队受教育水平对现金周转期与IPO抑价关系具有显著的负向调节作用。本文对制造业公司制定营运资金管理政策和高管团队建设具有重要参考意义。制造业上市公司可以通过降低现金周转期,提高营运资金管理效率的方式降低IPO抑价,从而避免上市首日因IPO抑价造成的的筹资损失,同时从高管团队建设着手,适当降低高管团队平均年龄,提高高管团队整体受教育水平对于企业营运资金管理与资本市场表现有着积极的意义。
【关键词】：营运资金管理 IPO抑价率 高管团队特征
【学位授予单位】：哈尔滨工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51;F406.71;F272.91
【目录】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-7
• 第1章 绪论7-25
• 1.1 问题提出与研究背景7-16
• 1.1.1 问题提出7-12
• 1.1.2 研究背景12-16
• 1.2 研究的目的与意义16-17
• 1.3 国内外研究现状与述评17-23
• 1.3.1 IPO抑价研究现状17-19
• 1.3.2 营运资金管理研究现状19-21
• 1.3.3 高管团队特征与IPO抑价研究现状21-22
• 1.3.4 国内外研究述评22-23
• 1.4 研究内容和方法23-24
• 1.4.1 研究内容23-24
• 1.4.2 研究方法24
• 1.5 创新点24-25
• 第2章 假设发展与模型构建25-39
• 2.1 理论基础25-31
• 2.1.1 基于控制权的IPO抑价理论26
• 2.1.2 基于信息对称的IPO抑价理论26-27
• 2.1.3 基于信息不对称的IPO抑价理论27-30
• 2.1.4 政府管制理论30
• 2.1.5 高层梯队理论30-31
• 2.2 假设建立31-35
• 2.2.1 营运资金管理效率对IPO抑价的影响31-33
• 2.2.2 高管团队特征的调节作用33-35
• 2.3 研究设计35-38
• 2.3.1 样本选取与数据来源35
• 2.3.2 变量说明35-36
• 2.3.3 模型构建36-38
• 2.4 本章小结38-39
• 第3章 实证研究39-50
• 3.1 数据描述39-40
• 3.1.1 描述性统计分析39-40
• 3.1.2 相关性分析40
• 3.2 回归分析40-49
• 3.2.1 营运资金管理效率与IPO抑价回归结果与分析40-45
• 3.2.2 高管团队特征的调节作用回归结果与分析45-48
• 3.2.3 稳健性检验48-49
• 3.3 本章小结49-50
• 第4章 结果讨论与政策建议50-55
• 4.1 研究结果讨论50-52
• 4.2 政策建议52-53
• 4.3 研究局限与展望53-54
• 4.3.1 研究局限53-54
• 4.3.2 研究展望54
• 4.4 本章小结54-55
• 结论55-56
• 参考文献56-64
• 致谢64

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本文编号：798324