中国股票三因素定价模型再研究

发布时间：2017-09-15 21:34

  本文关键词：中国股票三因素定价模型再研究

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【摘要】：阐述了Fama-French三因素模型的理论基础和实证方法,并检验1995年7月至2015年12月该模型对中国股市的适用性。三因素模型源于ICAPM及APT思想,可采用行为金融学进行解释。实证发现,中国股市资产组合平均收益率仅由市场和规模风险两个因素决定,组合间平均收益率差异源于市场贝塔值和规模系数所衡量的风险不同。中国股市制度缺陷和参与者行为偏差等导致了市场和规模风险高溢价。中国股票资产组合整体平均收益率远高于美国。
【作者单位】： 四川大学经济学院;
【关键词】： 中国股票市场 系统风险 资产定价
【基金】：四川省社会科学规划重大招标项目“金融与实体经济协调发展研究”(SC14ZD02)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言 股票资产收益率的决定因素是学术界和投资者经久不衰的关注焦点,自Markowitz(1952)[1]开创性地提出均值-方差理论以来,现代金融资产定价围绕着股票资产的收益和风险展开。Fama和French在此框架下,发现股票市值、市净率与市场风险是影响美国股市回报率最重要的三个因

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本文编号：859022