中航精机定向增发中的利益输送问题分析

发布时间：2017-10-05 06:18

  本文关键词：中航精机定向增发中的利益输送问题分析

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【摘要】：随着融资方式多样化的发展,特别是2006年股权分置改革之后,资本市场掀起了一股定向增发的“热潮”。“热潮”的背后是引人注目的大股东优良资产注入、战略投资者引进等的独特优势,却也暗藏着大股东通过利益输送侵害中小股东利益的问题。在法规及制度亟待完善的“温床”中,利益输送直接导致了公司业绩的下滑、加剧了公司股价的震荡,进一步坑害了中小股东以及股票投资者的利益,从而扰乱了整个资本市场。关于定向增发中利益输送问题的研究数量颇多,其中大多是集中在对定向增发的折价、公告效应等一些现象的实证研究。定向增发在我国资本市场中的流行,使得其中利益输送的行为越来越猖獗,加上大股东操纵具有一定的隐蔽性,更使得相关部门难以对这一行为实行有效的监管。因此,对定向增发中的利益输送问题的研究显得尤为重要,对利益输送过程的探讨非常有价值。本文选取中航精机为案例,对其2012年定向增发资产注入中可能存在利益输送问题作了深入的分析,通过阅读大量学者对定向增发模式、公告效应等研究的文献,笔者梳理了定向增发的动机、定向增发中利益输送的成因、定向增发中利益输送的方式等。继而结合相关理论,本文在定向增发利益输送的机理部分分析了内外部动因以及实现路径。通过搜集事件发生前后的大量数据资料,本文进一步对中航精机2012年定向增发资产注入中利益输送行为进行了判断,继而探讨了中航精机利益输送的方法手段以及造成的经济后果,为中小投资者以及监管部门提供一些参考和建议。
【关键词】：定向增发 资产注入 利益输送 经济后果
【学位授予单位】：苏州大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F426.4;F832.51
【目录】：

• 中文摘要4-5
• Abstract5-10
• 1 绪论10-18
• 1.1 研究背景10-13
• 1.1.1 定向增发的热潮10-11
• 1.1.2 定向增发是利益输送的“温床”11-12
• 1.1.3 利益输送的危害12
• 1.1.4 研究的必要性12-13
• 1.2 研究目的与意义13-14
• 1.3 研究思路14-15
• 1.4 研究方法15-17
• 1.4.1 规范研究法15-16
• 1.4.2 案例分析法16
• 1.4.3 事件研究法16-17
• 1.5 研究框架与内容17-18
• 2 相关研究综述及理论基础18-34
• 2.1 国内外研究综述及简要评析18-27
• 2.1.1 关于定向增发动机的研究18-20
• 2.1.2 关于定向增发中利益输送成因的研究20-21
• 2.1.3 关于定向增发折价发行的研究21-23
• 2.1.4 定向增发中利益输送方式的研究23-24
• 2.1.5 关于定向增发利益输送危害的研究24-25
• 2.1.6 关于防范利益输送行为的研究25
• 2.1.7 文献评述25-27
• 2.2 理论基础27-31
• 2.2.1 委托代理理论27-28
• 2.2.2 信息不对称理论28-29
• 2.2.3 利益协同与利益输送理论29-30
• 2.2.4 博弈论30-31
• 2.3 上市公司定向增发中利益输送的机理分析31-34
• 2.3.1 定向增发制度31-32
• 2.3.2 利益输送的实现路径32-33
• 2.3.3 利益输送的直接结果33-34
• 3 中航精机定向增发的背景和动因分析34-41
• 3.1 中航精机定向增发的基本情况34-35
• 3.1.1 公司简介34
• 3.1.2 组织结构34-35
• 3.2 中航精机定向增发的实施过程35-36
• 3.2.1 定向增发的方案35-36
• 3.2.2 方案的实施过程36
• 3.3 中航精机定向增发的股本结构变动及股份配售情况36-38
• 3.3.1 股本结构变动37
• 3.3.2 股份配售情况37-38
• 3.4 中航精机定向增发的背景与动因38-41
• 3.4.1 制度及市场背景38-39
• 3.4.2 定向增发的动因39-41
• 4 中航精机定向增发中的利益输送判断与分析41-58
• 4.1 中航精机定向增发定价的压低41-44
• 4.1.1 定价基准日的选择41-42
• 4.1.2 分红配股情况42-43
• 4.1.3 定向增发定价的压低与利益输送43-44
• 4.2 中航精机定向增发注入资产价值的高估44-51
• 4.2.1 资产注入情况介绍44-45
• 4.2.2 注入资产前后的财务状况45-49
• 4.2.3 注入资产的价值49-50
• 4.2.4 定向增发注入资产价值的高估与利益输送50-51
• 4.3 中航精机定向增发的经济后果51-58
• 4.3.1 股票市场反应51-52
• 4.3.2 媒体的声音52-53
• 4.3.3 关联交易及同行业情况53-58
• 5 结论与展望58-62
• 5.1 研究结论与建议58-61
• 5.1.1 研究结论58-59
• 5.1.2 防范利益输送的政策建议59-61
• 5.2 研究贡献与展望61-62
• 5.2.1 研究贡献与不足61
• 5.2.2 研究展望61-62
• 参考文献62-65
• 致谢65-66

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