我国融资融券投资者交易行为调查分析

发布时间：2017-10-06 14:52

  本文关键词：我国融资融券投资者交易行为调查分析

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【摘要】：与国外发达的资本市场相比,我国资本市场特别是证券市场仍然处在初级发展阶段,中小投资者占比依旧很大,近几年随着我国资本市场金融产品的不断创新,信用交易的交易比重不断加大,特别是在2014年后半年开始的单边行情使融资融券余额在一段时间内都保持在2万亿元以上,但随之而来几个月指数的急速回落,信用交易所伴随的巨大风险也逐渐显现。中国资本市场由于起步较晚,法律法规制度及风险控制措施并不完善,投资者对风险认识的不足,致使中小投资者在特殊行情下的信用交易过程中,出现大量有悖于传统金融学理论的非理性行为,最终致使投资者在单边行情下造成了比普通交易更大的损失。本文希望通过行为金融学的角度,解释投资者心理及行为偏差在融资融券交易过程中的作用及表现,指出融资融券这种交易品种对投资心理的影响,并发现这种心理偏差及异样行为在融资融券交易中给投资者带来的风险。本文首先阐述了融资融券交易中非理性行为的研究背景及意义,并简单介绍了研究思路及研究方法。其次,对国内外的研究成果进行了简单的概括,以对比的方法对非理性行为进行理论界定。在此基础上,通过对证券公司融资融券客户账户数据进行一定的统计分析,并结合样本客户抽样调查的方式,发现信用交易中投资者不同的非理性行为,主要包括“过度自信”、“心理账户”、“过度交易”、“后悔厌恶”、“处置效应”、“恶性增资”、“羊群效应”、“贪婪与恐惧情绪”等心理偏差在融资融券交易中的主要表现,并证实这些非理性行为在信用交易中的普遍性与连续性,使投资者认识到这种心理及行为偏差在融资融券交易中所带来的风险及后果。文章最后从中小投资者信用账户的交易案例出发,探讨造成我国投资者在资本市场特殊行情下非理性行为产生的原因及风险,找出交易所及证券公司在信用交易制度、投资者风险承受能力、风险等级评估、风险防范,特别是投资者心理方面的不足,进而对我国现行信用交易规则下投资者风险控制方面的改进及投资者心态调整提出一定的建议。
【关键词】：融资融券交易 行为金融 心理偏差 非理性行为
【学位授予单位】：河北经贸大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-10
• 1 绪论10-17
• 1.1 研究背景及意义10-11
• 1.1.1 研究背景10
• 1.1.2 研究意义10-11
• 1.2 调研内容与思路11
• 1.3 文献综述11-13
• 1.3.1 国外资本市场非理性行为研究11-12
• 1.3.2 国内资本市场非理性行为研究12-13
• 1.4 行为金融理论与传统金融理论的比较13-14
• 1.5 非理性行为的界定14-15
• 1.5.1 融资融券交易中的理性行为14
• 1.5.2 “非理性”行为14-15
• 1.5.3“有限理性”行为15
• 1.6 前景理论15-17
• 1.6.1 前景理论中的价值函数15-16
• 1.6.2 决策权重函数16-17
• 2 调研设计17-21
• 2.1 融资融券交易概述17
• 2.2 融资融券交易的主要风险17
• 2.2.1 杠杆交易风险17
• 2.2.2 强制平仓风险17
• 2.2.3 其他风险17
• 2.3 实验设计17-18
• 2.4 调查目的18
• 2.5 样本选取18-19
• 2.6 调查样本基本情况分析19-21
• 2.6.1 性别19
• 2.6.2 年龄结构19
• 2.6.3 学历水平19
• 2.6.4 账户基本情况19-20
• 2.6.5 风险承受能力20
• 2.6.6 账户盈亏状况20-21
• 3 调研结果分析21-32
• 3.1 过度自信21-22
• 3.2 心理账户22-24
• 3.2.1 信用心理权重22
• 3.2.2 担保物心理权重22-23
• 3.2.3 交易过程中的心理权重23-24
• 3.2.4 心理权重的改变24
• 3.3 过度交易24-25
• 3.4 后悔厌恶25
• 3.5 处置效应25-26
• 3.6 恶性增资26-28
• 3.7 羊群效应28
• 3.8 贪婪与恐惧情绪28-29
• 3.9 个体案例分析29-31
• 3.10 结论31-32
• 4 调研建议32-35
• 4.1 交易所建议32-33
• 4.1.1 规范交易所的信息披露制度32
• 4.1.2 交易品种的创新32
• 4.1.3 规范融资融券交易规则32-33
• 4.2 证券公司建议33
• 4.2.1 融资融券交易监管33
• 4.2.2 建立健全风险控制机制33
• 4.3 投资者心态建议33-35
• 参考文献35-37
• 后记37-38
• 攻读学位期间取得的科研成果清单38

【参考文献】

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本文编号：983368