机构投资者持股与股权制衡对央企效率的治理效应

发布时间：2017-10-10 02:00

  本文关键词：机构投资者持股与股权制衡对央企效率的治理效应

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【摘要】：为了探究不同功能分类央企中引入机构投资者和股权制衡机制对企业治理水平的影响,以2008-2014年央企A股上市公司为研究样本,在混合所有制背景下基于央企功能分类视角,研究了机构持股、股权制衡对企业效率的影响差异以及股权制衡的调节效应,另外为了保证结论的可靠性还考虑了股权结构内生性问题。实证结果发现,在商业类整体样本中,机构持股比例与企业效率显著正相关,股权制衡度与企业效率显著负相关,股权制衡在机构持股和企业效率之间起到负向调节效应。但不同类型的企业又表现出不同的效应。具体而言,在竞争性商业央企上市公司中,机构持股与企业效率显著正相关,股权制衡度对企业效率无显著影响,股权制衡的负向调节效应显著;在特定功能类商业央企上市公司中,机构持股比例与企业效率有显著正向关系,股权制衡度与企业效率负相关,股权制衡的负向调节效应显著。本研究对央企分类改革中机构投资者的引入提供了有力支撑,有助于加深对股权制衡机制的认识,研究结论对国有企业混合所有制改革中的股权结构调整有重要启示。
【作者单位】： 山东科技大学经济管理学院;山东科技大学数学与系统科学学院;
【关键词】： 机构投资者 股权制衡 企业效率 混合所有制
【基金】：国家自然科学基金面上项目(71371111) 中国博士后科学基金面上资助项目(2015M582119)
【分类号】：F276.1;F275;F271
【正文快照】： 一、引言当前,在中央企业中,机构投资者虽然已经得到一定程度的发展,但其在企业中是否起到改善公司治理的效果还有待检验。特别是随着央企分类改革的实施,央企的功能定位和价值导向被进行了进一步划分,一般商业类央企自主经营、自负盈亏,鼓励其积极面对市场竞争,以市场利润作

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本文编号：1003653