信息环境、媒体关注与上市公司融资约束——基于中国资本市场的证据

发布时间：2017-10-16 02:02

  本文关键词：信息环境、媒体关注与上市公司融资约束——基于中国资本市场的证据

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【摘要】：本文以上市公司主动信息披露程度和分析师跟踪程度分别度量信息环境,以一个拓展的现金—现金流敏感性模型研究了在不同信息环境下,媒体关注对缓解上市公司融资约束的不同作用。实证结果显示,仅在上市公司主动信息披露程度较低或分析师跟踪较少(即信息不对称程度较高)的情况下,媒体关注越多的上市公司融资约束程度越低,表明媒体关注可能主要通过降低信息不对称程度缓解了上市公司融资约束。这一研究发现对当前上市公司融资约束尤其是中小上市公司融资难问题提供了一个新的解决思路。
【作者单位】： 上海财经大学;
【关键词】： 媒体关注 融资约束 信息环境
【分类号】：F275;F276.3
【正文快照】： 一、引言根据Fazzari et al.(1988)的定义,融资约束是指由于资本市场不完美给企业带来了较高的外部融资成本,企业融资更多依靠内部资金,但内部融资满足能力有限,整体融资需求受约束的现象。资本市场不完美的一个重要原因是市场与企业之间的信息不对称,市场处于信息劣势地位。

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本文编号：1039961