员工薪酬与债务保守的实证研究

发布时间：2017-11-01 10:40

  本文关键词：员工薪酬与债务保守的实证研究

  更多相关文章： 债务保守 员工薪酬 劳动者法律保护

【摘要】：资本结构对企业价值的影响一直是学者们研究的核心问题。权衡理论认为,企业在债务带来的税收收益和破产成本之间权衡,当二者的边际效益相等时,企业价值达到最大化,此时的资本结构为企业的最优资本结构。然而,在公司实际经营中却存在着一种令人疑惑的现象:许多公司放弃债务的税收收益而长期采取一种较“低”甚至为“零”的债务杠杆政策,表现在其债务杠杆显著低于主流资本结构理论的预测值。尽管国内外学者从资本市场估价、产品市场竞争、管理者防御等多个角度对债务保守行为进行了深入研究,但至今仍没有一个令人信服的解释,债务保守成为了资本结构领域的一个未解之谜。通过分析和梳理债务保守行为研究的相关文献,本文发现了以往研究存在的局限性:一方面,忽视了对零债务这种“异象”的研究;另一方面,忽视了员工、供应商、客户等隐性契约利益相关者对公司融资决策的影响。本文首先运用我国上市公司的财务数据,分析了我国上市公司债务保守的现状,发现我国债务保守公司比例呈现稳中有升的增长趋势,2000~2014年平均而言,我国有11.18%的公司有息债务为零,有22.5%的公司有息债务比率不超过5%,有31.34%的公司有息债务比率不超过10%。进一步,本文打破以往研究的局限性,将“零”债务行为纳入债务保守的研究范围,并对员工的薪酬与企业债务保守行为的关系进行了实证研究,试图从员工这一重要的隐性契约利益相关者角度来解释债务保守行为。利用我国A股上市公司2007~2014年的财务数据,结合我国各地区的劳动者法律保护水平,本文对员工的薪酬与公司债务比率及债务保守行为的概率分别进行了OLS回归和Logit回归分析。实证结果表明,员工的薪酬水平与公司的债务比率显著负相关,与公司采取债务保守的概率显著正相关,并且在劳动者法律保护水平高的地区,员工的薪酬对公司债务比率和债务保守概率的影响程度更加明显。这说明公司保守的融资策略具有一定的“员工效应”,这为债务保守主义提供了一个基于员工视角的新解释。
【关键词】：债务保守 员工薪酬 劳动者法律保护
【学位授予单位】：南昌大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275;F272.92
【目录】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-8
• 第1章 导论8-13
• 1.1 研究背景及研究意义8-10
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 研究意义9-10
• 1.2 研究内容、方法和基本框架10-12
• 1.2.1 研究内容10
• 1.2.2 研究方法10-11
• 1.2.3 技术路线11-12
• 1.3 研究的创新点12-13
• 第2章 相关理论及文献综述13-23
• 2.1 目标资本结构的存在性13
• 2.2 债务保守的概念和界定标准13-14
• 2.3 债务保守研究的文献综述14-23
• 2.3.1 国外文献综述14-19
• 2.3.2 国内文献综述19-21
• 2.3.3 国内外研究现状评述21-23
• 第3章 我国上市公司债务保守现状分析23-35
• 3.1 我国债务保守增长趋势分析23-27
• 3.2 我国债务保守公司行业分布27-30
• 3.3 我国债务保守公司地区分布30-35
• 第4章 员工薪酬与债务保守行为的实证检验35-59
• 4.1 研究假设35-38
• 4.2 样本选择与数据来源38-39
• 4.3 变量设计与模型构建39-44
• 4.3.1 变量设计39-42
• 4.3.2 模型构建42-44
• 4.4 数据描述性统计44-48
• 4.4.1 数据特征描述性统计44-45
• 4.4.2 债务保守公司特征分析45-48
• 4.4.3 主要变量相关性分析48
• 4.5 实证检验及结果分析48-54
• 4.5.1 OLS回归模型实证结果分析48-50
• 4.5.2 Logit回归模型实证结果分析50-54
• 4.6 稳健性检验54-59
• 第5章 研究结论、启示和展望59-64
• 5.1 研究结论59-61
• 5.2 政策启示61-62
• 5.3 研究缺陷62-63
• 5.4 研究展望63-64
• 致谢64-65
• 参考文献65-68

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 黄珍;李婉丽;高伟伟;;上市公司的零杠杆政策选择研究[J];中国经济问题;2016年01期

2 陈艺萍;张信东;;公司为什么放弃债务的收益呢?[J];经济问题;2015年03期

3 沈永建;梁上坤;陈冬华;;职工薪酬与会计稳健性——基于中国上市公司的经验证据[J];会计研究;2013年04期

4 蒲文燕;张洪辉;肖浩;;债务保守、投资机会与中国上市公司资本投资[J];管理评论;2012年04期

5 张志强;;财务保守现象剖析[J];财经问题研究;2010年06期

6 Donghua Chen;Yongjian Shen;Lihua Chen;;Performance Volatility and Wage Elasticity:An Examination of Listed Chinese A-share Enterprises[J];China Journal of Accounting Research;2009年02期

7 张志强;肖淑芳;;节税收益、破产成本与最优资本结构[J];会计研究;2009年04期

8 李延喜;张波涛;包世泽;栾庆伟;;所得税优惠与中国上市公司的财务保守行为[J];管理科学;2008年03期

9 章细贞;;外部环境与企业财务保守行为[J];财经论丛;2007年06期

10 陈建梁;王大鹏;;产品市场竞争对企业资本结构的影响[J];管理科学;2006年05期

，

本文编号：1126483