独立董事网络与上市公司现金持有

发布时间：2017-11-17 23:22

  本文关键词：独立董事网络与上市公司现金持有

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【摘要】：本文研究独立董事网络对企业现金持有量的影响。运用1999—2012年的中国上市公司为样本,我们发现,独立董事的关系网络越强,公司现金持有量越少,支持了独立董事网络能以信息优势提升其咨询职能从而降低现金持有量的观点。从产权性质上来看,这种影响主要体现在民营企业中;从货币政策来看,这种影响在货币政策紧缩时更为明显。在进一步的研究中,我们为独立董事网络影响现金持有量提供了可能的路径:独立董事网络能够缓解公司的融资约束,表现为降低公司的投资-现金流敏感性和KZ指数。结果还表明独立董事网络对现金的影响呈现出非线性的特性,独立董事网络并非越大越好,其对现金持有量的影响呈现出先强后弱的U型曲线。本文以独立董事网络咨询职能降低公司现金持有量的研究回应了"花瓶董事"的观点,有助于投资者进一步认识中国情景下独立董事的作用,同时拓展了关于企业现金持有量和现金管理的研究。
【作者单位】： 西南财经大学会计学院;
【基金】：国家自然科学基金青年基金项目“内部控制对企业预算管理的影响及路径研究——基于预算执行与制定的角度”(71602164);“官员个体动机、传导路径与地方国企投资研究”(71302181) 教育部人文社会科学青年基金项目“地方国有上市公司非效率投资及投资来源选择研究:基于地方官员激励的视角”(13XJC630001)资助
【分类号】：F275;F271
【正文快照】： 一、引言现金持有量决策在企业对流动资产的管理中占有重要地位,决定着资产配置的效率。权衡理论认为,企业持有量现金能够满足日常的交易性需求(Miller and Orr,1966)和预防性需求(Opler等,1999),但持有量现金需承担管理成本和机会成本,而这种成本收益的权衡决定了企业现金持

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10 俞立o，

本文编号：1197743