财富约束、市场时机与融资行为的实验研究——优序融资和市场择时理论的行为元素提炼

发布时间：2017-11-22 21:20

  本文关键词：财富约束、市场时机与融资行为的实验研究——优序融资和市场择时理论的行为元素提炼

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【摘要】：本文使用实验经济学的方法研究了匿名交易市场中的融资行为,并检验了不同财富约束条件下融资啄序和市场择时理论的预测能力。在行为元素的提炼过程中,市场择时理论的预见在财富约束程度小于50%时得到了支持,此时行为人会根据市场时机选择最有利的融资方式;而融资啄序理论在财富约束程度大于50%时得到了验证。本文还发现人们的融资行为有较强的策略性合作倾向,受到收益波动程度的调节作用;融资方的二阶信念对他的风险态度与决策有部分中介效应。
【作者单位】： 南开大学中国公司治理研究院/商学院;天津财经大学管理学院;
【基金】：国家自然科学基金面上项目“网络社会中的偏好结构与集体行动机制的实验研究”(批准号:71372094)、“新生代员工的偏好与信念特质——基于行为经济学视角和实验经济学方法的研究”(批准号:71172068) 国家自然科学重点项目“现代社会治理的组织与模式研究”(批准号:71533002) 教育部人文社会科学重点研究基地重大项目“混合所有制企业治理问题研究”(批准号:14JJD630006)的赞助
【分类号】：F275
【正文快照】： 一、引言与上市公司和大企业相比,中小企业一方面面临着更为严重地信息不对称问题;另一方面它们很少能够像上市公司和大企业那样雇佣专业团队为其提供融资咨询、完成融资决策,而是更依赖于公司所有者的个人判断,其资本结构的形成更多取决于投融资主体的个人行为。对资本结构理

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