经营现金流量特征与企业债务融资成本的关系研究

发布时间：2017-12-04 22:04

  本文关键词：经营现金流量特征与企业债务融资成本的关系研究

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【摘要】：在我国进行深化改革、经济转型的背景下,企业融资成本高成为制约我国经济快速发展的严重问题,已经引起了国家的高度关注。近一年来,我国不断采取措施降低企业的债务融资成本,以减轻企业经济负担。降低企业的债务融资成本不仅需要国家的宏观经济政策扶持,更要求企业加强自身的经营管理能力和现金管理能力。然而目前学术界在如何管理经营现金流量,使其保持怎样的状态才能使企业债务融资成本较低这方面鲜有实证研究,因而研究经营现金流量特征与企业债务融资成本的关系是十分有意义的。本文以2009年-2014年沪市A股制造业上市公司为研究对象,采用实证与规范分析相结合的方法,按照相关性、重要性原则从经营活动现金流量的三个特征系统研究两者之间的关系,这三个特征分别为:经营现金流量净额、经营现金流量规模以及经营现金流量自由度。最终通过研究得出了如下结论:第一,企业的经营活动现金流量净额与债务融资成本呈负相关。第二,企业的经营现金流量规模与债务融资成本呈负相关。第三,企业的经营现金流量自由度与债务融资成本呈U型关系。进一步分析,当企业的经营现金净流量小于零时,企业的经营现金流量自由度与债务融资成本呈负相关;当企业的经营现金净流量大于零时,企业的经营现金流量自由度与债务融资成本呈正相关。最后基于以上研究结论,对上市公司应当怎样管理经营活动现金流量以防范财务风险、降低融资成本提出合理化建议:第一,加强应收账款管理,增加企业经营活动现金流入量;第二,合理利用商业信用,延缓企业经营活动现金流出量;第三,科学进行项目决策,确保企业现金流入流出结构合理,确保亏损企业自由现金流量相对较高;第四,鼓励分派现金股利,降低企业代理成本,防止企业的过度投资和随意性支出的行为。本研究丰富了经营活动现金流量的研究内容,使经营活动现金流量的各个特征有机的结合起来,为今后经营现金流量的相关性研究提供了思路,使企业能够更加全面地管理现金流量。
【学位授予单位】：山西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275

【参考文献】

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本文编号：1252486