高管网络能否缓解企业跨国并购面临的融资约束——来自中国的经验证据

发布时间：2018-03-01 04:18

  本文关键词： 跨国并购 融资约束 社会资本 高管网络 调节作用　出处：《国际贸易问题》2017年06期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：文章将社会资本的视角引入跨国并购研究。利用A股上市公司在2004—2014年期间发起的跨国并购交易和高管网络数据,探讨了在中国的情境下,融资约束与跨国并购交易的关系,并从理论和实证上分析了以政治关联、金融关联和海外关联为代表的企业高管社会网络对企业在跨国并购中面临的融资约束的调节作用。研究发现:(1)我国上市企业的跨国并购能力受融资约束的阻碍和制约。这个影响在外部融资依赖度较高的行业企业中表现得更为显著。(2)企业高管的政治关联和海外关联对企业跨国并购能力的影响显著为正,但并不能缓解跨国并购中企业面临的融资约束问题。而金融关联则有助于缓解企业跨国并购的融资约束。本文的研究为理解非正式制度比如社会关系网络在企业国际化经营发展中的作用提供了新的直接证据。
[Abstract]:This paper introduces the perspective of social capital into the study of cross-border mergers and acquisitions. Using the data of cross-border M & A transactions and the network of executives initiated by A-share listed companies in the period 2004-2014, this paper discusses the relationship between financing constraints and cross-border M & A transactions in the context of China. And from the theoretical and empirical analysis of political links, The role of social network of executives represented by financial association and overseas association in regulating the financing constraints faced by enterprises in cross-border M & A. the study finds that the ability of transnational M & A of listed enterprises in China is hindered by financing constraints. This impact is more pronounced in industry firms with a high degree of dependence on external financing.) the political connections of executives and overseas linkages have a significant positive impact on the ability of firms to conduct cross-border mergers and acquisitions. However, it can not alleviate the financing constraints faced by enterprises in cross-border mergers and acquisitions, and financial linkage can help to ease the financing constraints of cross-border mergers and acquisitions. This study aims to understand informal institutions such as social networks in enterprises. The role of international business development provides new direct evidence.
【作者单位】： 中南大学商学院;
【基金】：国家自然科学基金“领先企业外向型直接投资的集群反哺效应研究”(项目编号:71302066) 教育部人文社会科学规划基金项目“不同治理模式的产业集群在全球价值链治理结构演变中的角色研究”(项目编号:11YJA790158)
【分类号】：F271;F272.91;F275

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本文编号：1550339