股权结构、高管过度自信与企业非效率投资

发布时间：2018-06-20 14:08

本文选题：投资活动 + 过度自信　；参考：《湖北工业大学》2016年硕士论文

【摘要】：在最近的行为金融理论中,公司的高层所作出的管理决策,很大一部分取决于个体的主观心理状态,尤其是管理人员过度自信。正如一位经理过度自信根深蒂固的由他们自己项目上的决定,使投资高估,过于乐观的收益,显然非常沉重的影响,同时也深化投资效率低下有着深远的影响力表示心理特征。现代公司在经营运作中,要保障正常持续的收益,需要高效的内部治理结构,因为它不仅直接决定了公司的职能划分和运作模式,同时,不同的治理结构也会形成不同的决策模式。本文结合了管理人员过度自信的相关理论,试图找到高管抑制过度自信导致的公司运营效益低下的解释,同时,也从管理人员主观心理状态的角度,找到改善的解决方案,从而帮助现代公司构造一个更加合理稳健的内部治理结构,有更加科学的权责划分,让公司的决策更加有效,给公司带来更多的经营效益。另外,本文的研究除了对公司治理的实践和管理人员决策提供一些建议和参考,本文的理论研究对于管理者过度自信等相关理论的研究也有所扩充。委托代理理论,信息不对称理论和投资理论是在这篇文章中,是高管只能通过相应的合格股东持有其余的请求权,这使得高管必须承受更多的风险,来增加自己的手印。在这种情况下,股东会为了个人的股权利益,而向管理层施压,通过更加严格的监督措施,从外界和心理层面提高管理人员的代理成本。但在市场中,因为管理人员往往是处在第一线的,因此,对于公司的实际状况和市场信息都了解更加深入,相较之下,没有实际经营权的股东只是作为公司的所有者,而失去了于市场直接接触的机会,这也是现代公司治理结构中,要求对经营人员实行更加严格的监督和控制的原因之一,因为管理层消息灵通的更容易获得资源,总经理这样,在市场经济中,高管会从中掌握更全面更真实的信息,而在现代社会中,信息已经成为一种特殊的稀缺资源,也可以创造商业价值。所以,在现实中,会出现诸如利用股东及信息不对称,管理者损害股东的利益将在一定程度上,这需要业主试图掌握的信息,以便更好地监督和激励经理人。本文立足中国特殊的经济体制和公司治理背景,以近三年沪深两市A股上市公司为研究样本,进行文献综述的目的一方面是对现有的研究成果进行一番梳理,从而掌握基本的理论框架,为本文的研究奠定理论基础,另一方面,通过总结前人的文献,可以从中找到思考的角度,为本文的研究提供研究方向。本文在总结的基础上,确定了股权结构的调整是否能够抑制因高管过度自信导致的企业非效率投资的研究方向,然后建立计量模型,以对假设推导作进一步的检验分析,并且得出结论:在现实的公司治理中,存在管理人员因为主观心理上的过度自信态度而导致的公司和股东利益受损的现象,因为根据公司治理结构,而掌握了公司的经营权,利用股东信息不对称,以及对自己过于自信,加上缺乏有效的监督机构和流程,管理人员就有可能根据一人的独断而做出不利于公司和股东的行为。在现代公司治理中,股东利益和董事会利益需要有效的平衡,虽然前者无法参与到实际的经营过程中,但是作为公司的所有者以及股权利益的承受者,同样也是后者的被代理人,有权利要求对方根据自己的利益来行事;后者在现代公司治理中的地位越来越高,因为处于经营的第一线,并且拥有专业的管理知识,但却不享有公司的所有权,同时作为股东的代理人,其行为也有接受监督和约束的基础。本文从管理层的过度自信而导致损失的角度出发,探讨对管理层行为的约束机制,从而提高投资和决策的效率。
[Abstract]:In the recent behavioral finance theory , the management decisions taken by the top executives of the company are largely dependent on the subjective psychological state of the individual , especially the overconfidence of the managers . This paper , based on the summary , determines whether the adjustment of ownership structure can restrain the company ' s non - efficiency investment due to excessive self - confidence and the lack of effective supervision organization and process .
【学位授予单位】：湖北工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275

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