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信息披露质量、分析师跟踪与融资约束

发布时间:2020-04-27 10:31
【摘要】:融资作为公司筹集资金的行为与过程,是一项相当重要的经济活动,如果公司能够及时获得充裕的资金支持,那么对公司的经营发展是非常有益的。经典的MM理论认为资本市场是完美的,没有考虑到信息不对称的问题。但是现实中并没有真正意义上的完美市场,存在着信息不对称和代理问题。很多研究表明,信息不对称是融资约束产生的根本原因。金融市场的发展具有不平衡和不完善性,与发达国家相比,发展中国家面临的融资约束更加严重,影响更大。世界银行对我国的投资环境进行调查,表明我国几乎成为融资约束最严重的国家,我国普遍存在融资难、融资贵的现象。对融资约束展开研究可以为我国融资难、融资贵的情况提供一些思路。解决信息不对称和代理问题的方法之一,便是提高信息披露质量。然而,相比发达国家资本市场,我国信息披露质量较低,当前我国监管机构虽然对公司的信息披露要求已经很严格,但是市场中仍然存在大量的违规信息和虚假信息,因此我国上市公司通过增加信息披露质量,可能会更大程度的降低信息不对称和代理成本,从而降低融资约束的情况。由于投资者的时间、精力以及专业知识有限,大多只能依靠分析师进行跟踪预测分析。通过分析师传递信息,可以搭起信息沟通桥梁,帮助投资者解读信息,提高社会关注度,改善信息环境。因此,分析师跟踪传递,可以加强信息披露对融资约束的影响。文章以2012-2016年深市A股上市公司为研究样本,以深交所信息披露评级作为信息披露质量的衡量指标,用现金—现金流敏感性模型,来研究信息披露对融资约束的影响。接着,以国泰安数据库中上市公司同一年被跟踪的分析师人数,来研究分析师跟踪对信息披露与融资约束的关系构成的影响。进行了描述性统计分析、相关性检验、多元线性回归分析以及稳健性检验。得出以下结论:目前我国上市公司普遍面临着融资约束问题;提高信息披露质量可以缓解融资约束;分析师跟踪多,能够加强信息披露对融资约束的影响。
【图文】:

整体结构,作者,框架,来源


图1.1本文整体结构框架逡逑资料来源:作者整理逡逑l:i逡逑
【学位授予单位】:天津财经大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2018
【分类号】:F275

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本文编号:2642167


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