管理层能力能够缓解公司非效率投资吗？

发布时间：2020-05-16 01:36

【摘要】：本文以2011-2016年沪深两市A股的制造业上市公司作为研究样本,对管理层能力与上市公司非效率投资水平之间的关系进行实证检验。实证结果表明管理层能力与公司非效率投资水平显著负相关,即管理层能力水平越高,公司非效率投资水平越低,表明管理层能力能够显著缓解公司非效率投资行为。分企业产权属性来看,对国有企业而言,管理层能力与非效率投资水平之间的关系并不显著;而对民营企业来讲,管理层能力与非效率投资水平显著负相关。这表明相较于国有企业,民营企业管理层能力对公司非效率投资具有更为显著的缓解作用。我们认为这是因为不同产权属性的公司所面临的代理问题和信息不对称问题存在差异,使其非效率投资现象的形成机制存在差异,进而导致管理层能力对非效率投资行为的影响有所不同。另外,降低公司的非效率投资主要通过缓解公司的代理问题和信息不对称问题两套作用机制进行,其中代理问题更容易导致公司投资过度现象的发生,而信息不对称问题更有可能使公司发生投资不足。通过将样本区分为投资过度与投资不足之后,实证结果发现对于投资过度公司而言,管理层能力与非效率投资水平之间的关系不显著;而对于投资不足公司,即使在控制行业的前提下管理层能力与非效率投资水平仍显著负相关。上述分样本检验结果表明管理层能力对公司非效率投资行为的影响主要通过缓解内部管理层与外部投资者之间的信息不对称问题得以实现,而非抑制管理层与股东之间的代理冲突。
【学位授予单位】：厦门大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F275;F272.91

【参考文献】

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本文编号：2665941