管理层能力、高管持股与并购业绩

发布时间：2020-05-16 17:08

【摘要】：管理层是企业战略的制定者、同时也是管理的执行者,在企业发展的过程中担任着发动机的作用。在复杂多变且充满竞争的市场大环境中,管理层是将公司内外部资源转换成生产能力和产出效率的重要构成,其制订与实施的战略对公司的发展具有决定性作用,并对公司的内在价值有着重大影响。高管持股作为公司治理结构中的重要组成部分,它的设立是为了实现股东利益最大化,其对公司业绩贡献方面的研究一直以来是众多学者研究的重点,但是仍未得出统一的结论。在此基础上,本文从公司管理层这一决策权拥有者出发,选取2007-2016年沪深上市公司的财务数据、市场并购的公司数据,结合实证研究及规范研究的方法,通过构建模型分析管理层能力、高管持股及两者的匹配性对并购业绩的影响机理。实证结果显示:(1)管理层能力与并购业绩正相关。即管理层能力越强,其更有可能在并购事件前后做出有利的决策,从而提升公司并购业绩;(2)高管持股与并购业绩正相关。即在给予管理层部分公司股权激励的前提下,管理层利益及公司所有者的利益会逐步趋近一致,产生趋同效应,从而激励管理层更加关注企业的发展,进而提升公司并购业绩;(3)管理层能力与高管持股的交乘项与并购业绩正相关,即管理层能力越强,股权激励效应对并购业绩的提升作用越明显,越能使公司并购业绩处于较高水平。本文研究含有五个章节,第一章是绪论,该部分对研究背景进行描述,对本文研究目的及研究意义、研究内容及研究方法进行了概括,标明了本文的创新点;第二章是基础理论的文献综述,在此明确了本文研究所包含的基础理论,着重从管理层能力、高管持股及并购业绩三方面对国内外文献进行梳理;为实证分析奠定理论依据;第三章是本文研究假设及研究设计,此章节在第二章的理论基础上提出了本文的研究假设,同时也对本文样本和数据来源进行了说明,在借鉴国内外学者文献的基础上,选取合适的变量,构建多元线性回归模型;第四章是实证检验及分析部分,囊括了对本文变量的描述性分析、相关性分析及多元线性回归分析等。此后,为确保本文结论的可靠性,在本章进行了稳健性检验,用以保证回归结果的稳健性;第五章是研究结论与建议部分,在上述章节的理论分析及实证分析的基础上,提出与本文结论相关的建议与展望。本文主要从能力与动机角度研究管理层对并购业绩的影响。即以管理层能力与高管持股作为研究并购业绩的主要出发点。提出并证实了管理层能力越强,高管持股越能促进其对并购业绩的影响,也就是说,当能力达到一定程度时,激励效应才更能在提升业绩中发挥作用。在研究方法上,本文采用数据包络分析-Tobit(DEA-Tobit)研究方法有效度量了管理层能力,并将其引入并购业绩研究领域。现有研究鲜见有从并购方管理层能力角度研究其对并购业绩影响,也未曾出现过将高管持股作为中间变量,探究高管持股对管理层能力影响并购业绩的相关文献。因此,本文考察管理层能力对并购业绩的影响,提供了管理层能力在企业具体经营活动中的作用和价值的经验证据,是对该研究系列的有益补充。而高管持股这一激励因素的引入,也扩展了管理层能力的相关研究。
【图文】：

高管持股,并购,业绩,管理层

管理层能力、高管持股与并购业绩绪论：研究背景、目的及提出问题于本文研究中。在理论研究的基础上，结合沪深上市并购公司 2007-2016 年的数据，对研究问题进行了剖析，运用多元线性回归的方法，实证检验了管理层能力、高管持股与并购业绩之间的关系。（二）定性与定量相结合本文从代理理论、股权激励假说等理论出发，对我国高管持股和管理层能力对并购业绩的关系进行定性分析。随后通过对研究样本进行描述性统计分析、相关性分析、多元线性回归分析，对样本进行定量分析，，证实本文假设。二、研究框架本文的研究框架如下图 1：
【学位授予单位】：深圳大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F275;F271;F272.91

【参考文献】