【摘要】：投资活动作为现代企业的一项重要的财务决策,它会直接影响着企业的其他财务决策。从历史发展来看,相对于最优投资决策而言,企业的过度投资问题比较严重。因此,为有效管理企业投资行为,我们需要理清引起企业过度投资的影响因素。目前在有关企业过度投资影响因素的研究方面,国内外学者更关注于微观层面,在宏观层面的研究大多是对过度投资问题的治理。而通货膨胀作为一种普遍的宏观经济现象,一直以来都受到学术界和实务界的广泛关注,加之有关对预期的管理工作,我们仍处在相对被动的一方。因此本文认为从通货膨胀预期这一宏观经济环境出发,研究对企业过度投资这一微观个体行为的影响是很有必要的。本文以2010-2016年全部A股上市公司的数据为样本,研究通货膨胀预期对企业过度投资的影响,以及通货膨胀预期如何影响企业过度投资。本文首先在汇总查阅国内外相关文献的基础上,总结了有关通货膨胀预期经济后果、企业过度投资影响因素、通货膨胀预期与企业过度投资之间关系及债务资本成本与企业过度投资的文献资料。然后在对通货膨胀预期、企业过度投资、债务资本成本进行概念界定的同时,总结了相关理论基础,包括理性预期理论、信息不对称理论、委托代理理论、信号传递理论,并以此为基础提出本文的研究假设,构建模型,进行实证分析。研究结果发现,通货膨胀预期与企业过度投资之间呈现显著的正相关关系,即通货膨胀预期越高,企业过度投资越多,而且债务资本成本对通货膨胀预期与企业过度投资之间关系发挥部分中介效应,即通货膨胀预期的上升会加大企业的过度投资,这种影响机制可以是直接发挥作用的,但从另一角度来看这种影响机制也可以是间接发挥作用的,是需要债务资本成本对通货膨胀预期与企业过度投资之间的关系发挥传导机制的。随后为了结论的可靠稳定,文中还做了稳健性检验。最后针对主要研究结论进行归纳总结并从政府与企业管理者的角度提出相应的政策建议,同时还指明本文的研究不足与未来的展望。因此,本文的研究结果一方面不仅便于理解通货膨胀预期影响的作用机制,加深我们对微观企业预期行为的认识,而且作为整个宏观经济的微观基础的企业投资行为,进一步充实有关企业投资行为的宏观层面的理论,同时对宏观经济因素与微观企业行为理论做进一步的补充,另一方面从债务资本成本的视角出发,探讨其是否会对通货膨胀预期与企业过度投资之间的关系发挥中介效应,为通货膨胀预期对企业过度投资影响的作用机制提供有效证据,会在一定程度上丰富债务资本成本理论。
【学位授予单位】：山东财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F275
【参考文献】
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