上市公司董事会多元化对企业并购的影响研究

发布时间：2020-08-25 10:56

【摘要】：企业并购作为发展市场经济的重要一环,一直受到人们的广泛关注,企业并购的数量规模和金额规模能够充分反映市场经济的发达程度,同时并购也是企业在资本市场中扩大经营、提升企业价值与行业内部竞争力的有效手段。中国的企业并购市场经历了漫长的发展时期。2015年伴随着资本市场的繁荣以及经济体制结构调整的内在需求,企业的市场并购形成了一个井喷期,市场并购的数量以及规模相较于2014年都有了成倍的增长,企业并购又成为资本市场的热门话题与学者关注的重点领域。已有国内外研究表明,除了经济行业形势等外部环境和并购公司经营、财务现状等内部特征的影响外,从公司治理的角度出发,企业的并购行为还会受到公司微观治理机制的影响。董事会作为现代公司治理的重要制度安排,负责公司战略决策与管理企业经营活动,把控公司总体战略实施,发挥着决策者与监督者的作用,从董事会视角研究企业并购行为具有独到之处。董事会对于企业治理的影响会受到多种因素的干扰,已有文献表明,董事会成员的人口统计特征的差异性形成的董事成员多元化是影响董事会决策的重要因素,本文以董事会成员因为自身特征不同而形成的董事会多元化为切入点,结合企业并购实际,将董事会多元化定义为董事会成员的性别多元化、国际背景多元化以及金融背景多元化的综合考量,研究董事会多元化水平的高低是否会影响公司并购行为的发生及影响机制如何,并进行相关理论分析与实证检验。本文基于资本市场和公司治理的视角,构建上市公司董事会性别多元化、董事国际背景、金融背景多元化指标来衡量公司董事会的多元化水平,选取了交易发生期间为2008年至2015年,主并公司为沪深A股上市公司的并购事件为样本,实证检验主并公司董事会多元化对企业并购行为的影响,并就企业所与权性质的不同将企业划分为国有企业和非国有企业,进一步研究企业性质是否影响董事会多元化水平的发挥。研究发现,董事会性别多元化与金融背景多元化与企业并购行为呈显著正相关关系,而国际背景多元化与企业并购行为呈显著负相关关系,并且董事会多元化作用的发挥会受到企业所有权性质的影响。本文的结论与理论分析基本一致,说明企业董事会多元化水平影响了企业并购行为,企业可以通过适当调整董事会多元化程度进而提升公司治理能力,以达到有效决策的目的。
【学位授予单位】：山东财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F271
【图文】：

5图 1-1 研究思路.2 研究内容本文拟通过理论与实证结合的方法，研究董事会多元化程度对于企业并购战略响关系。首先通过对理论框架和研究文献的梳理，详尽描述了我国当前二者发展状并对其进行分析。结合我国企业实际情况，分析企业董事会多元化程度对于企

图 3-3 中国企业境内并购总金额历年增长率 3-2 可知，中国企业境内并购规模和金额从 2013 年起展阶段，到 2015 年达到顶峰。由图 3-3 可知，中国企后上升的发展趋势，在 2011 年和 2012 年都出现了一个在 2015 年整体并购规模出现了一个井喷式的增长，增经济发展的内在规律决定的，同时由于市场理性的回归台，企业并购行为在 2016 年和 2017 年逐渐回归到一个-5.15%-13.57%增长率23%

图 3-5 17 年并购市场金额规模统计 3-4 和 3-5 可知，在整个 2017 年，中国并购市场中所，有很多总体金额小于 1 亿元，也有很多超过 50 亿元差别较大。其中并购规模在 1 亿以下并购事件的大约购总金额占总体金额比重仅为 3%，表明市场中所发生，除未披露的以外，占比重第二大的并购规模在 1-5 亿亿元，大于 50 亿元的并购事件仅占总体的 1%，但由于总体并购金额所占比重较大说明当前我国并购市场仍然仍需进一步发展完善。,

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本文编号：2803617