资本结构波动与股权代理成本

发布时间：2017-04-02 06:17

  本文关键词：资本结构波动与股权代理成本，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：企业控制权和经营权分离导致的股权代理成本,是公司治理研究的重要问题,如何降低股权代理成本也一直是研究的中心。资本结构体现着企业的资金构成,由于不同的资金组合关系着企业控制权的问题,也就影响着企业的治理结构,因而,从资本结构的角度研究如何降低股权代理成本成为一个重要的研究方向。而资本结构波动会严重影响着股权代理成本,关于资本结构波动如何影响股权代理成本,目前还没有该方面的研究。本文从资本结构波动的角度来探讨中国上市公司资本结构波动对股权代理成本的影响。文章首先分别对资本结构波动和股权代理成本的影响因素以及资本结构波动原因进行了理论分析,提出假设资本结构波动对股权代理成本具有推动作用,并从货币政策和企业性质两个角度进一步探究资本结构波动对股权代理成本的影响,随后建立模型,利用2003年——2014年中国上市公司A股的数据,研究资本结构波动对股权代理成本的影响。通过理论分析与实证检验,本文得出以下主要结论:由于资本结构波动加大了信息不对称,使股权代理成本上升;且在宽松性货币政策下,资本结构波动对股权代理成本的推动作用要强于紧缩性货币政策下的推动作用;不同性质的企业,资本结构波动对股权代理成本的推动作用也不相同。可能由于国有企业的预算软约束问题,经营者对资本结构调整的积极性不如非国有企业。其他条件一定时,非国有企业资本结构波动对股权代理成本的影响更大。虽然完善资本结构是公司治理的重点,但是控制资本结构波动的范围对企业股权代理成本的控制也起着非常重要的作用。为此本文提出以下几方面的建议:第一,针对不同状况的企业实施相应的政策鼓励。第二,企业应该制定合理的发展战略,把握最优资本结构,合理安排债务资本比例。为了控制股权代理成本,企业在进行融资决策时要根据自身情况与需求进行选择。第三,国有企业应健全管理制度,充分利用融资渠道优势,来控制资本结构的波动。而非国有企业应充分利用自有资金,多元化发展,来控制资本结构波动的范围。
【关键词】：资本结构波动 股权代理成本 货币政策 企业性质
【学位授予单位】：安徽工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275;F271
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-8
• 第1章 绪论8-12
• 1.1 研究背景8
• 1.2 研究意义8-9
• 1.3 研究方法与主要内容9-11
• 1.4 本文的创新点11-12
• 第2章 文献综述12-15
• 2.1 国内外资本结构相关研究12-13
• 2.2 国内外股权代理成本相关研究13-14
• 2.3 文献评述14-15
• 第3章 理论分析与假设的提出15-23
• 3.1 资本结构波动对股权代理成本的影响15-20
• 3.2 货币政策下资本结构波动对股权代理成本的影响20-21
• 3.3 不同产权性质对股权代理成本控制的影响21-23
• 第4章 研究设计与实证检验23-36
• 4.1 研究设计23-25
• 4.1.1 样本选取23
• 4.1.2 模型建立23
• 4.1.3 变量选择与定义23-25
• 4.2 实证检验25-36
• 4.2.1 主要变量的描述性统计与相关性检验25-29
• 4.2.2 回归结果29-33
• 4.2.3 稳健性检验33-36
• 第5章 研究结论与政策建议36-38
• 5.1 研究结论36
• 5.2 政策建议36-37
• 5.3 研究局限及展望37-38
• 参考文献38-43
• 致谢43

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本文编号：282017