共同所有权、高管激励与企业风险承担

发布时间：2021-01-14 22:11

　　基于机构投资者同行业共同持股而形成的共同所有权是一种重要的企业间所有权网络联结。机构共同所有权在资本市场中日益流行和普遍,使得企业间的相互联系日益紧密。但是,关于机构共同所有权的学术探究才刚刚起步。由于共同所有权可以促进公司间协作效率,而公司间协作对于企业风险承担能力有着重要意义,因此本文从企业风险承担的视角系统性考察了共同所有权的相关经济后果。本文以2003-2015年中国A股上市企业为研究样本对这一研究主题展开实证研究。本文发现:（1）机构共同所有权会提高被共同持股公司的风险承担水平,意味着所有权网络联结对企业风险承担活动具有积极促进作用;（2）高水平的高管薪酬和高比例的高管持股均会削弱机构共同所有权对企业风险承担的提升效应,这表明公司外部治理机制（共同所有权）和内部治理机制（高管薪酬和高管持股）会产生交互替代作用,进而抑制企业风险承担。在克服可能存在的核心变量计量问题、模型聚类调整问题、遗漏变量问题、样本自选择问题、反向因果问题以及互为因果问题之后,上述研究结论依然稳健成立。进一步地,本文从共同所有权异质性和经济后果两个角度进行了深入考察,并发现:（3）相比于独立性机构共同所有权... 

【文章来源】：厦门大学福建省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：92 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
第1章 绪论
    1.1 研究问题
    1.2 研究方法
    1.3 研究价值
        1.3.1 研究意义
        1.3.2 研究贡献
    1.4 研究框架
第2章 文献回顾与评述
    2.1 企业间网络联结的相关文献
        2.1.1 交叉持股
        2.1.2 共同所有权
        2.1.3 非所有权网络联结
    2.2 企业风险承担的相关文献
        2.2.1 机构投资者与企业风险承担
        2.2.2 高管激励与企业风险承担
        2.2.3 其他重要影响因素
    2.3 文献评述
第3章 假设提出与研究设计
    3.1 研究假设提出
        3.1.1 机构共同所有权与企业风险承担
        3.1.2 高管薪酬水平的调节影响
        3.1.3 高管持股比例的调节影响
    3.2 实证研究设计
        3.2.1 变量度量
        3.2.2 计量回归模型设计
        3.2.3 数据来源与样本处理
第4章 实证结果及分析
    4.1 描述性统计分析
    4.2 分组差异检验分析
    4.3 相关性系数分析
    4.4 回归分析结果
        4.4.1 共同所有权与企业风险承担
        4.4.2 高管薪酬水平的调节影响
        4.4.3 高管持股比例的调节影响
    4.5 稳健性检验分析
        4.5.1 因变量的替代计量
        4.5.2 自变量的替代计量
        4.5.3 模型的替代估计
        4.5.4 遗漏变量问题
        4.5.5 样本自选择问题
        4.5.6 反向因果问题
        4.5.7 互为因果问题
第5章 进一步分析
    5.1 共同所有权异质性
    5.2 共同所有权、企业风险承担与公司价值
        5.2.1 风险承担与公司价值
        5.2.2 共同所有权与企业价值
        5.2.3 企业风险承担的中介效应检验
第6章 研究结论与政策启示
    6.1 主要研究结论
    6.2 主要政策启示与建议
    6.3 局限性和未来研究展望
参考文献
致谢
在读期间的主要科研成果


【参考文献】：
期刊论文
[1]政策不确定性与企业风险承担:机遇预期效应还是损失规避效应[J]. 刘志远,王存峰,彭涛,郭瑾.  南开管理评论. 2017(06)
[2]连锁董事网络对公司风险承担的影响[J]. 刘衡,苏坤.  经济学报. 2017(01)
[3]风险投资与企业创新:影响和潜在机制[J]. 陈思,何文龙,张然.  管理世界. 2017(01)
[4]社会网络与企业风险承担——基于我国上市公司的经验证据[J]. 张敏,童丽静,许浩然.  管理世界. 2015 (11)
[5]协同创新、空间关联与区域创新绩效[J]. 白俊红,蒋伏心.  经济研究. 2015(07)
[6]管理层股权激励、风险承担与资本配置效率[J]. 苏坤.  管理科学. 2015(03)
[7]机构投资者持股与企业风险承担[J]. 朱玉杰,倪骁然.  投资研究. 2014(08)
[8]股权结构与公司风险承担间的动态关系——基于动态内生性的经验研究[J]. 王振山,石大林.  金融经济学研究. 2014(03)
[9]交叉持股、网络位置与公司绩效的实证研究[J]. 沙浩伟,曾勇.  管理科学. 2014(01)
[10]股权激励影响风险承担:代理成本还是风险规避?[J]. 李小荣,张瑞君.  会计研究. 2014(01)



本文编号：2977650