业绩补偿承诺在互联网企业并购中的作用与风险研究 ——以信雅达为例

发布时间：2021-03-09 02:33

　　随着科技的更新迭代,互联网行业迅速风靡全球,改变了人们的生活。由于互联网企业的垄断特征,资本背后的推动,以及传统企业需要互联网化,而使并购互联网企业成为趋势。本文回顾了业绩补偿承诺产生的背景和国内外相关理论文献,归纳总结了业绩补偿承诺的调整并购对价的机制、具有降低并购风险、保护受让方的作用,但也可能推高并购溢价。之后,通过介绍互联网行业的特征,包括并购潮的动因、发展阶段、以及估值难、经营杠杆更高、表内资产低,收入受用户量影响大,受市场影响及技术迭代影响大,经营风险高等。这就导致并购互联网企业更容易出现溢价,即便并购时公允估值也可能由于后期的高经营风险而失败,因此使用业绩补偿承诺有利于降低并购风险,还能激励标的企业管理层。但是我国从2008年才开始使用业绩补偿承诺,相关规定还不完善,也带来了新的风险。本文通过信雅达并购上海科匠的案例为切入点,通过介绍本案例并购背景动因、双方情况、并购经过、并购的对价、业绩补偿承诺的约定、以及并购后的结果,来分析业绩补偿承诺的作用以及其产生的一些风险。分析发现由于估值难和双方利益推动,业绩承诺可能会推高溢价,经营风险高更容易出现巨亏,随之而来是巨额的补偿,... 

【文章来源】：广东外语外贸大学广东省

【文章页数】：52 页

【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
第1章 引言
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 选题背景
        1.1.2 选题意义
    1.2 研究框架、思路与方法
        1.2.1 研究框架
        1.2.2 研究思路
        1.2.3 研究方法
    1.3 不足之处
    1.4 创新之处
第2章 业绩补偿承诺在我国发展及国内外文献综述
    2.1 业绩补偿承诺发展历程
    2.2 业绩补偿承诺国内外文献综述
        2.2.1 国外文献综述
        2.2.2 国内文献综述
        2.2.3 文献评述
第3章 理论基础和行业介绍
    3.1 理论基础
        3.1.1 企业并购
        3.1.2 企业并购风险理论
        3.1.3 业绩补偿承诺相关理论
    3.2 互联网行业介绍
        3.2.1 行业简介
        3.2.2 无形资产和表外资产价值高
        3.2.3 迭代快
        3.2.4 估值难
        3.2.5 互联网合并潮独特原因
第4章 信雅达并购上海科匠案例介绍
    4.1 案例选择依据
    4.2 并购双方介绍
        4.2.1 信雅达
        4.2.2 上海科匠
    4.3 并购的背景
        4.3.1 金融改革
        4.3.2 移动互联网前景良好
    4.4 并购历程
    4.5 并购方式及业绩补偿承诺内容
        4.5.1 并购方式
        4.5.2 业绩补偿承诺内容
    4.6 案例结果
        4.6.1 业绩承诺期内亏损
        4.6.2 亏损原因
        4.6.3 业绩补偿承诺义务及履行情况
        4.6.4 对信雅达的影响
第5章 信雅达在并购上海科匠中业绩补偿承诺的作用和风险
    5.1 业绩补偿承诺作用分析
        5.1.1 并购互联网企业内生风险
        5.1.2 保护并购方利益
        5.1.3 保护中小股东利益
    5.2 业绩补偿承诺带来的风险分析
        5.2.1 高业绩承诺风险
        5.2.2 无法履行业绩补偿承诺风险
        5.2.3 经营风险
        5.2.4 短视行为风险
        5.2.5 盈余管理风险
        5.2.6 涉税风险
第6章 业绩补偿承诺的风险防控
    6.1 合并前做详细调查
    6.2 合理设置业绩承诺及其补偿
    6.3 业绩指标设定多样化
    6.4 保证补偿义务的履行
    6.5 加强对标的企业财务的内部审计和监管
第7章 结论
参考文献
致谢



本文编号：3072096