科技类公司商誉减值对股价异常收益影响研究
发布时间：2021-03-24 20:13
商誉减值问题近两年成为资本市场上的热点问题,2014年开始的并购热潮过后,商誉隐患日渐显现,年末的商誉减值事件越来越多,金额也越来越大。大幅商誉减值的计提暗示着企业并购质量低下,为了做大规模和市值盲目地进行扩张,这种不健康的发展方式最终通过商誉减值公布于众,不仅损害了公司和股东的利益,而且扰乱了市场秩序。科技型企业因其经营的特殊性面临的商誉隐患更大,实际发生商誉减值的大多数企业为科技型企业。科技型企业为了快速占领市场、获得关键技术提升核心竞争力免不了并购,而并购恰恰是为了取得被并购方无形的优势,比如研发上、技术上的优势,容易形成较多商誉,且商誉很可能发生减值。本文以2008-2018年发生商誉减值的科技型公司为样本,研究科技类上市公司的商誉减值信息产生的市场影响,根据商誉减值信息的生成和传递链,依次检验了商誉减值程度与事件窗口期间累计超额收益率的关系,会计信息质量、投资者非理性行为、研发创新能力对上述关系的影响。研究结果表明,在事件窗口期,商誉减值程度与累计超额收益率显著负相关,商誉减值程度较高的个股短期内不易获得超额收益,而更易发生超额亏损。在商誉减值信息的传导过程中,信息不对称现象...
【文章来源】：浙江大学浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：69 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
致谢
摘要
abstract
1 绪论
1.1 研究背景
1.2 研究目的和意义
1.3 研究思路和方法
1.4 研究创新点
2 文献综述
2.1 商誉的概念及确认
2.2 并购与高商誉的形成
2.2.1 并购动机与绩效
2.2.2 高商誉的形成
2.3 商誉减值
2.3.1 商誉减值的必要性
2.3.2 商誉减值与盈余管理
2.3.3 商誉减值与股价表现
2.4 信息传导与市场波动
2.4.1 信息机制与不对称性
2.4.2 投资者非理性行为
2.5 文献评述
3 假设提出
3.1 理论基础
3.1.1 信息引发异常收益的过程
3.1.2 商誉减值信息对收益的影响
3.2 研究假设
4 模型设计
4.1 样本选择与数据来源
4.2 变量定义及度量
4.2.1 累计异常收益率
4.2.2 商誉减值程度
4.2.3 会计信息质量
4.2.4 投资者非理性行为
4.2.5 研发创新
4.2.6 控制变量
4.3 实证模型
5 实证分析
5.1 描述性统计
5.1.1 事件统计
5.1.2 异常收益率
5.1.3 解释变量和控制变量
5.2 相关性检验
5.3 回归分析
5.3.1 商誉减值对窗口期间异常收益率的影响
5.3.2 会计信息质量对商誉减值与异常收益率关系的影响
5.3.3 投资者非理性行为对商誉减值与异常收益率关系的影响
5.3.4 研发能力对商誉减值与异常收益率关系的影响
5.4 稳健性检验
5.4.1 计量方法检验
5.4.2 事件窗口期对结果的影响
5.4.3 会计信息质量的重新衡量
6 结论
6.1 研究结果
6.2 对策建议
6.2.1 并购审查
6.2.2 商誉信息披露
6.2.3 研发信息披露
参考文献
【参考文献】：
期刊论文
[1]股价崩盘风险文献述评与研究展望[J]. 谢忱祎,骆良彬. 财会通讯. 2019(29)
[2]卖空威胁能否激励中国企业创新[J]. 林志帆,龙晓旋. 世界经济. 2019(09)
[3]企业研发创新对股价崩盘风险的影响机制研究——来自中国A股市场的实证检验[J]. 李佳意,方壮志. 金融理论与实践. 2019(08)
[4]短期羊群行为的影响因素与价格效应——基于高频数据的实证检验[J]. 朱菲菲,李惠璇,徐建国,李宏泰. 金融研究. 2019(07)
[5]研发创新信息披露的股票市场反应——基于创业板上市公司年报信息披露的实证研究[J]. 南晓莉,赵锐. 会计之友. 2019(13)
[6]机构投资者与个人投资者非理性行为差异研究[J]. 兰俊美,郝旭光,卢苏. 经济与管理研究. 2019(06)
[7]并购商誉减值、信息不对称与股价崩盘风险[J]. 韩宏稳,唐清泉,黎文飞. 证券市场导报. 2019(03)
[8]会计信息披露质量与噪音交易——基于股价信息含量视角的检验[J]. 于雪彦. 上海管理科学. 2019(01)
[9]资本市场错误定价与企业创新[J]. 赵国庆,王光辉. 商业经济与管理. 2019(01)
[10]企业核心业绩会影响商誉减值的确认吗?[J]. 卢晓哲. 国际商务财会. 2019(01)
硕士论文
[1]移动游戏企业并购商誉减值风险的防范研究[D]. 王志翀.山东大学 2017
[2]我国信息技术行业上市公司并购动机和并购绩效的实证分析[D]. 邓淼清.山东大学 2016
[3]我国上市公司并购动机与并购溢价之间关系的理论与实证分析[D]. 雷玉.厦门大学 2006
本文编号：3098324
【文章来源】：浙江大学浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：69 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
致谢
摘要
abstract
1 绪论
1.1 研究背景
1.2 研究目的和意义
1.3 研究思路和方法
1.4 研究创新点
2 文献综述
2.1 商誉的概念及确认
2.2 并购与高商誉的形成
2.2.1 并购动机与绩效
2.2.2 高商誉的形成
2.3 商誉减值
2.3.1 商誉减值的必要性
2.3.2 商誉减值与盈余管理
2.3.3 商誉减值与股价表现
2.4 信息传导与市场波动
2.4.1 信息机制与不对称性
2.4.2 投资者非理性行为
2.5 文献评述
3 假设提出
3.1 理论基础
3.1.1 信息引发异常收益的过程
3.1.2 商誉减值信息对收益的影响
3.2 研究假设
4 模型设计
4.1 样本选择与数据来源
4.2 变量定义及度量
4.2.1 累计异常收益率
4.2.2 商誉减值程度
4.2.3 会计信息质量
4.2.4 投资者非理性行为
4.2.5 研发创新
4.2.6 控制变量
4.3 实证模型
5 实证分析
5.1 描述性统计
5.1.1 事件统计
5.1.2 异常收益率
5.1.3 解释变量和控制变量
5.2 相关性检验
5.3 回归分析
5.3.1 商誉减值对窗口期间异常收益率的影响
5.3.2 会计信息质量对商誉减值与异常收益率关系的影响
5.3.3 投资者非理性行为对商誉减值与异常收益率关系的影响
5.3.4 研发能力对商誉减值与异常收益率关系的影响
5.4 稳健性检验
5.4.1 计量方法检验
5.4.2 事件窗口期对结果的影响
5.4.3 会计信息质量的重新衡量
6 结论
6.1 研究结果
6.2 对策建议
6.2.1 并购审查
6.2.2 商誉信息披露
6.2.3 研发信息披露
参考文献
【参考文献】：
期刊论文
[1]股价崩盘风险文献述评与研究展望[J]. 谢忱祎,骆良彬. 财会通讯. 2019(29)
[2]卖空威胁能否激励中国企业创新[J]. 林志帆,龙晓旋. 世界经济. 2019(09)
[3]企业研发创新对股价崩盘风险的影响机制研究——来自中国A股市场的实证检验[J]. 李佳意,方壮志. 金融理论与实践. 2019(08)
[4]短期羊群行为的影响因素与价格效应——基于高频数据的实证检验[J]. 朱菲菲,李惠璇,徐建国,李宏泰. 金融研究. 2019(07)
[5]研发创新信息披露的股票市场反应——基于创业板上市公司年报信息披露的实证研究[J]. 南晓莉,赵锐. 会计之友. 2019(13)
[6]机构投资者与个人投资者非理性行为差异研究[J]. 兰俊美,郝旭光,卢苏. 经济与管理研究. 2019(06)
[7]并购商誉减值、信息不对称与股价崩盘风险[J]. 韩宏稳,唐清泉,黎文飞. 证券市场导报. 2019(03)
[8]会计信息披露质量与噪音交易——基于股价信息含量视角的检验[J]. 于雪彦. 上海管理科学. 2019(01)
[9]资本市场错误定价与企业创新[J]. 赵国庆,王光辉. 商业经济与管理. 2019(01)
[10]企业核心业绩会影响商誉减值的确认吗?[J]. 卢晓哲. 国际商务财会. 2019(01)
硕士论文
[1]移动游戏企业并购商誉减值风险的防范研究[D]. 王志翀.山东大学 2017
[2]我国信息技术行业上市公司并购动机和并购绩效的实证分析[D]. 邓淼清.山东大学 2016
[3]我国上市公司并购动机与并购溢价之间关系的理论与实证分析[D]. 雷玉.厦门大学 2006
本文编号：3098324
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