汇川公司股权激励案例研究

发布时间：2021-04-16 22:17

　　人力资本在市场经济中发挥越来越大的作用,人才拥有知识、技能、管理能力等,并且随着时间的推移和经验的积累,这些非物质、看不见的无形资本将产生巨大的效应。企业采用两权分离制度后,股东与经理人矛盾冲突增多,而股权激励制度能有效减少问题,把经理人的利己主义转换为主动对公司做贡献。西方国家在上个世纪中后期逐渐建立起完善、有效的股权激励制度,我国20世纪90年代开始引入国外的激励制度,21世纪以后,国内颁布相关法律来推行该激励制度。很快,实行股权激励制度的上市公司越来越多。中国实行股权激励机制时间较西方短,经济制度差异大。虽然我国引入西方股权激励机制较晚,但是在清朝中期就诞生了类似于股权激励的“身股制”,并且是结合多种激励方式的激励制度。多年来,不仅西方学者,我国很多学者也在研究股权激励的效应问题。在股权激励对企业业绩的效应问题上,研究者们给出了不同观点。综合专家的观点来看,股权激励对企业业绩具有正面作用,能够帮助企业达到所期望的目标。本文梳理了先前学者的文献,以股权激励与企业业绩关系的角度整理观点,阐述股权激励的概念和相关理论。多数研究股权激励制度的专家采用实证研究法,而本文仅研究一个公司的激励... 

【文章来源】：河北师范大学河北省

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【学位级别】：硕士

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008年-2018年汇川盈利性指标折线图

23图1.22008年-2018年汇川营运性指标折线图这部分选取了应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率和流动资产周转率四个指标，分析汇川近十年的营运能力。流动资产周转率反映了公司的流动资产周转速度。2013年之前，存货周转率呈现波动上升的趋势，在2010年达到最高值3.56次。汇川执行第一次股权激励计划后，2013年达到的3.4次为近十年最高次数，随后几年有所下降，但都维持在2.8次以上，说明股权激励发挥了长期的作用。存货周转率维持在较高次数，表明汇川的存货周转速度较快，较少了营运资金的占用。汇川的每次激励范围包括研发人员，重视科研产品的创造，通过不断更新升级产品，才能在工控行业站稳脚跟。2008年-2012年，应收账款周转率变化幅度大，最高点为12.07。应收账款周转率从2012年的7.32逐年下降到2018年的3.47，说明汇川的应收账款回收速度加快，资金问题较少。从总体来看流动资产的周转率，2008年的1.43下降到0.47，推行股权激励计划后，反而上升到2018年的0.8，该计划在流动资产周转率的效果上不明显。虽然流动资产周转率有所上升，但是上升幅度较小，且最高点在0.8，整体来看较稳定。总资产周转率与流动资产周转率的整体趋势相似度很高，次数维持在较低范围内。3.偿债能力分析表5.32008年-2018年汇川偿债性指标数据20082009201020112012201320142015201620172018流动比率(%)3.553.4914.8216.2910.966.244.092.972.242.242.19

24速动比率(%)2.752.714.0714.6210.325.633.642.61.971.911.83资产负债率(%)25.8925.586.795.968.9914.821.9527.8637.5236.7136.74资料来源：2008年-2018年汇川公司年报图1.32008年-2018年汇川偿债性指标折线图2008年-2018年整体来看，流动比率与速动比率变化趋势一致。流动比率反映企业的资产变现能力和短期债款偿还能力，流动比率在2以上为较好情况。汇川的流动比率一直在2以上，表明公司的流动资产在短时间内不会变现，保障流动负债能够及时偿还。但是，2011年至今，汇川的流动比率不断下降，说明流动资产的变现能力不如之前，归还短期债款的负担加重。速动比率更能体现短期偿债能力，可信度更高。一般速动比率为1，表明偿债情况良好。比率在2011年为14.62，到2018年为1.83，下降幅度很大。一直下降的速动比率表明汇川的短期偿债能力在降低，股权激励没有改善汇川的短期偿债能力。汇川2013年执行股权激励方案之前，资产负债率从25.89快速下降到2011年的5.96，2012年为8.99略有上升。汇川实施激励计划之后，资产负债率逐步上升，2016年-2018年稳定在36%以上。汇川的管理者采用激进的财务政策提高企业的价值，但是也加剧了长期偿债风险。汇川的短期和长期偿债能力下降，财务风险从整体看来没有下降，反而有所上升。这个结果与财务政策有很大关系，汇川在实施股权激励的同时，加大资本结构的调整，目的在于提高企业价值。虽然加大了财务风险，但是资产负债率仍在合理范围内。4.发展能力分析


本文编号：3142276