太阳鸟借助并购基金并购亚光电子案例研究

发布时间：2021-04-19 01:12

　　自2011年“上市公司+PE”型并购基金出现以来,由于该模式既能满足上市公司并购融资的需求,又能帮助PE机构以上市公司为退出渠道提高资金的安全性,因此该模式一出现就在资本市场上引起热潮,许多上市公司也纷纷效仿和PE机构设立并购基金并运用到并购交易中。然而相比国外,我国的并购基金起步较晚,相关理论尚不丰富,实务运用还不成熟,“上市公司+PE”型并购基金是如何帮助上市公司实现并购的?在并购交易中发挥什么作用?又存在什么问题?这些问题都有待探讨。2017年7月19日,民营企业太阳鸟借助并购基金以小博大成功收购了军工龙头亚光电子,成为军民融合的典型案例,在并购市场上掀起轩然大波。本文以该案例为研究对象,首先对并购双方的基本情况、并购交易的整个过程以及太阳鸟并购后的发展状况进行了详细的梳理。其次分析了太阳鸟借助并购基金进行并购的动因,其动因主要是转移并购过程中的交易风险和降低大体量并购的现金压力。接着从运作模式和运作流程两个维度对并购基金在并购交易中的具体运用进行了分析,其亮点在于并购基金是由太阳鸟控股股东和PE机构专为并购亚光电子而设立的,同时对交易架构进行了“债转股+股转债”的精巧设计。并购... 

【文章来源】：华南理工大学广东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：74 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

太阳鸟并购科技集团股份有限公司亚光电子标的资产完成过户

的出资人取得的太阳鸟的股份自该等股份上市之日起36个月内不得以任何方式转让，股份限售期为2017年10月23日至2020年10月23日。而周蓉取得的太阳鸟的股份自该等股份上市之日起12个月内不得以任何方式转让，股票限售期为2017年10月23日至2018年10月23日。2017年9月19日，太阳鸟公司关于发行股份购买资产并募集配套资金事项获得中国证监会的核准。并在2017年9月27日太阳鸟与亚光电子股东就亚光电子97.38%的股权进行交割，交割完成后太阳鸟成为亚光电子的控股股东，至此，太阳鸟完成了对亚光电子的收购，持有其97.38%股权。图2-11太阳鸟并购亚光电子主要时间线资料来源：根据太阳鸟公告整理2.3后续发展太阳鸟收购了亚光电子之后，太阳鸟对公司的名称、证券简称、经营范围进行了更改，将太阳鸟的全称改为“亚光科技集团股份有限公司”，证券简称由“太阳鸟”变更“亚光科技”，公司证券代码不变，仍为“300123”。对于并购后的经营范围，除了太阳鸟原本的主营业务，生产半导体器件、微波电路与组件等产品也纳入到太阳鸟的经营范围。在收购亚光电子之后，亚光科技实现军民融合，将军工电子和复合材料船艇进行技术融合，生产出船用电子和船用装备等产品，成为军工电子、智能船艇系统解决方案的综合供应商。从财务情况来看，2017年公司营业收入为10.47亿元，同比增长78.3%，净利润为9655万元，同期增长428.50%。2018年公司营业收入为14.11亿元，同比增长34.82%，2016.9.27筹划重大事项开始停牌2017.1.26董事会审议通过并购草案2017.2.15回复深交所重组问询函并复牌2017.4.21收到证监会的第一次反馈意见通知书2018.1.25公司名变更为亚光科技集团股份有限公司2017.9.27亚光电子标的资产完成过户2017.7.19获得证监会

第三章案例分析39将无法直接持有亚光电子的股权。那么将由海斐新材料持有亚光电子的股权，太阳鸟就要向海斐新材料发行股份购买其持有的亚光电子85.84%股权，那么交易完成之后，一方面海斐新材料将持有太阳鸟40.64%的股权，将对太阳鸟产生控制，另一方面从太阳鸟控股等出资人到亚光电子持股层级非常多。图3-2债转股完成后各方持股情况图3-3如果没有债转股交易完成后各方持股情况4.并购基金的退出机制经过上述操作，宁波太阳鸟并购基金各出资人直接持有亚光电子85.84%的股权，在太阳鸟进行换股交易后，宁波太阳鸟并购基金各出资人直接持有上市公司太阳鸟的股份，太阳鸟控股等出资人宁波太阳鸟并购基金海斐新材料亚光电子债权股权债权债权亚光电子股权太阳鸟控股等出资人亚光电子股权太阳鸟控股等出资人太阳鸟亚光电子股权股权股转债和债转股太阳鸟换股并购太阳鸟控股等出资人宁波太阳鸟并购基金海斐新材料亚光电子太阳鸟换股并购太阳鸟控股等出资人宁波太阳鸟并购基金海斐新材料亚光电子太阳鸟股权股权股权股权股权股权


本文编号：3146530