并购对创业板公司成长性影响研究

发布时间：2017-04-21 13:11

  本文关键词：并购对创业板公司成长性影响研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：并购是公司进行资本集中的重要形式,是一种实现公司扩张和发展的重要战略,近年来并购战略越来越受到我国上市公司的青睐。我国于2009年10月23日推出创业板市场并采取相关政策来支持这些具有高成长性特点的上市公司,经过6年多的时间,创业板市场为我国的证券市场、金融产业领域的发展和健全起到了极大的推动作用。在我国创业板上市公司逐渐重视而主动实施并购战略的背景下,我国的创业板公司实施并购战略对公司成长性影响的问题不容忽视。鉴于此,本文围绕并购对创业板上市公司成长性的影响这一选题,对并购中支付方式、融资方式和并购惯性这些重要因素对公司成长性影响等问题展开深入探讨,目的在于发现和了解并购对公司成长性的影响的机理和规律,并能够在此基础上对创业板上市公司提出一些建议,既能为我国创业板公司在实施并购战略时提供一定的指导,又能丰富我国创业板公司并购与成长性的理论。本文在对公司成长理论、并购理论和相关文献进行回顾总结的基础上,分别就并购支付方式、并购融资方式和并购惯性水平三个方面对公司成长性的影响进行了机理分析和实证检验。本文选取了2012年实施并购战略的107家创业板上市公司作为样本公司,从成长速度、成长效率、成长风险和成长质量四个维度选取相应的指标,并将EVA增长率放入成长效率维度的评价指标,笔者对选取的15项指标使用因子分析法构建了公司成长性综合得分模型,并根据模型计算出样本公司成长性得分。本文使用威尔克森符号秩检验方法对样本公司成长性得分进行检验,结果显示并购对公司成长性的影响总体呈现先下降后上升的“U”型趋势;我国创业板上市公司并购使用现金支付方式,其成长性变动较显著,呈现先下降后上升的趋势;在非权益融资方式并购活动下的公司成长性出现“U”型变动轨迹较明显;并购惯性水平较高的公司,其并购后期成长性显著上升。基于本文的研究,笔者认为创业板市场的监管部门应完善公司信息披露制度,同时加强监管严格执行创业板退市制度;上市公司则应加强内部管理以及合理实施并购战略提高公司成长性;投资者应及时关注创业板公司的成长性,理性投资。本文的创新之处在于将EVA增长率引入公司成长性评价指标体系中,对指标使用因子分析法构建了创业板公司成长性综合得分模型,更全面客观地评价公司成长性。此外,由于以往研究中对并购融资方式和并购惯性的重视程度不足,本文还更加全面地考虑了并购对公司成长性的影响,研究了不同并购融资方式和并购惯性水平对公司成长性影响的机理,并且进行了实证检验。
【关键词】：公司并购 创业板上市公司 公司成长性 并购融资 并购惯性
【学位授予单位】：山东财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F271;F275;F832.51
【目录】：

• 摘要6-8
• Abstract8-12
• 第1章 绪论12-24
• 1.1 研究背景和意义12-14
• 1.1.1 研究背景12-13
• 1.1.2 研究意义13-14
• 1.2 国内外研究述评14-20
• 1.2.1 公司成长性的相关研究14-16
• 1.2.2 并购绩效与公司成长性的相关研究16-18
• 1.2.3 并购对成长性影响的相关研究18-20
• 1.2.4 文献评价20
• 1.3 研究内容和方法20-23
• 1.3.1 研究内容20-21
• 1.3.2 研究思路21-22
• 1.3.3 研究方法22-23
• 1.4 本文创新点23-24
• 第2章 相关概念界定和理论基础24-37
• 2.1 相关概念界定24-29
• 2.1.1 创业板市场24-26
• 2.1.2 公司成长性26
• 2.1.3 公司并购26-27
• 2.1.4 并购惯性27-29
• 2.2 理论基础29-35
• 2.2.1 公司成长相关理论29-32
• 2.2.2 并购相关理论32-35
• 2.3 本章小结35-37
• 第3章 并购对创业板公司成长性影响的机理分析37-42
• 3.1 并购支付方式对公司成长性的机理分析37-38
• 3.2 并购融资对公司成长性的机理分析38-40
• 3.3 并购惯性对公司成长性的机理分析40-41
• 3.4 本章小结41-42
• 第4章 研究设计42-55
• 4.1 样本选取和数据来源42-46
• 4.1.1 样本选取42-43
• 4.1.2 样本数据来源43
• 4.1.3 样本选取情况描述43-46
• 4.2 创业板公司成长性的综合评价46-53
• 4.2.1 成长性评价指标的选取46-47
• 4.2.2 经济增加值对公司成长性的评价47-49
• 4.2.3 成长性综合得分模型的构建49-52
• 4.2.4 计算综合得分52-53
• 4.3 研究假设53
• 4.4 本章小结53-55
• 第5章 并购对创业板公司成长性影响的检验分析55-62
• 5.1 并购对公司成长性影响的总体分析55-56
• 5.2 并购支付方式对公司成长性影响的分析56-58
• 5.3 并购融资对公司成长性影响的分析58-59
• 5.4 并购惯性对公司成长性影响的分析59-61
• 5.5 本章小结61-62
• 第6章 研究结论与对策建议62-67
• 6.1 研究结论62-63
• 6.2 对策建议63-66
• 6.2.1 创业板市场方面的建议63-64
• 6.2.2 创业板上市公司方面的建议64-65
• 6.2.3 投资者方面的建议65-66
• 6.3 本章小结66-67
• 总结与展望67-69
• 参考文献69-72
• 附录72-75
• 致谢75

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