竞争中性、信贷资源配置与货币政策传导
发布时间：2021-06-07 02:47
由于经济体制转型等特殊历史背景,国有企业负有政策性目标（如就业、员工福利、社会稳定等）,政府会给予国有企业补贴和政策优惠等各种支持,使得推行公平公正公开的市场竞争原则面临更为复杂的局面,宏观调控政策有效性也深受这些体制机制性因素的影响。鉴于此,本文从政策性目标入手构建动态博弈模型,分析了违背竞争中性现象产生的根源,并基于国有企业在融资领域享有的竞争优势,依托金融加速器理论和信贷配给理论构建理论模型,从理论层面探讨竞争中性对信贷资金配置以及货币政策传导的影响机理,在此基础上将融资领域的国企竞争优势细化为隐性担保、优质资产、融资成本等变量,量化分析上述因素对货币政策传导的影响程度以及结构性货币政策的纠偏作用。
【文章来源】：上海金融. 2020,(12)北大核心CSSCI
【文章页数】：17 页
【部分图文】：
澳大利亚私人部门信贷余额及占比
英国公平贸易局每年度发布针对国家竞争政策执行情况的报告。2013-2014年度报告指出，通过完善竞争立法，竞争中性政策的执行效果不断优化，特别是透明度审查（transparency directive）和独立账户政策的实施提高了国有企业商业行为的透明度和独立性，提升了公共和私营部门的资源配置效率。在进入壁垒方面，英国产品市场规制指标（Product Market Regulation,PMR）从1998年的1.32下降至2013年的1.08，其中，三个分指标“国家管制”“企业壁垒”“贸易和投资壁垒”分别从1.68、1.96、0.32下降至1.57、1.49、0.20。在政策实施的经济效益方面，竞争政策所带来的经济效益逐年增强（见表1），竞争政策实施的经济效益与成本比率由2005-2006年的6:1上升至2013-2014年的10.1:1。在信贷资金配置结构方面，1995年以来对私人部门的信贷占比从88.46%上升至2007年的95.35%，信贷资源进一步向私人部门集中（见图2）。（三）印度
印度的竞争中性实践取得了明显效果。在进入壁垒方面，印度产品市场规制指标（PMR）从2008年的3.40下降至2013年的3.10，分指标中除了“国家管制”受2008年金融危机影响由3.37提高至4.02之外，企业壁垒由4.12下降至3.61，贸易和投资壁垒由2.35下降至1.67。在国企经营绩效方面，“病态”国有企业7的状态得以明显改善，2003年3月时，共有105个“病态”企业，到2011年3月已剩64个；截至2011年10月，有24家企业对外宣布了企业盈利情况，其中13家已盈利连续三年以上。在信贷资金配置结构方面，2004年7月以来商业银行对私人部门的信贷余额有所增加，私人部门信贷在国内信贷中的占比明显趋于上升，从59.63%上升至2008年12月中旬的72.64%（见图3）。澳大利亚、英国和印度等国的实践表明，竞争中性原则的落地提高了国有企业商业行为的透明度、独立性及效益可量化程度，提升了公共和私营部门的资源配置效率：一方面可以促使国有企业提升经营效率，改善国有企业的财务状况，提升国有企业的信贷资金使用效率；另一方面降低了民营企业进入电力、电信、燃气等行业的门槛，使得澳大利亚、英国的产品市场规制指标分别从1998年的1.94、1.96下降至2013年的1.69、1.49；印度的产品市场规制指标从2008年的3.40下降至2013年的3.10，民营企业的资产负债表得到优化，民营企业的信贷可得性显著提升。
【参考文献】：
期刊论文
[1]竞争中性的理论脉络与实践逻辑[J]. 刘戒骄. 中国工业经济. 2019(06)
[2]“竞争中性”原则下的国有企业竞争中性偏离和竞争中性化之困[J]. 沈伟. 上海经济研究. 2019(05)
[3]竞争中性与金融业改革[J]. 邹丽华. 科学发展. 2019(03)
[4]金融去杠杆、竞争中性与政策转型——2019年中国宏观经济展望[J]. 汤铎铎. 经济学动态. 2019(03)
[5]所有制差异、信贷传导机制与政策工具的结构效应——基于双轨制经济结构的研究视角[J]. 周海赟. 现代财经(天津财经大学学报). 2019(03)
[6]货币政策传导机制研究及意义[J]. 马骏. 中国金融. 2019(01)
[7]中国货币政策利率传导效率研究:2008-2017[J]. 郭豫媚,戴赜,彭俞超. 金融研究. 2018(12)
[8]当前我国利率传导机制问题[J]. 明明,周成华. 中国金融. 2018(21)
[9]竞争中性的渊源、政策目标与公共垄断改革[J]. 宋彪. 经济法研究. 2017(01)
[10]宏观经济政策、融资约束与企业融资结构调整——基于我国上市公司的经验数据[J]. 马红,王元月. 财经论丛. 2017(01)
本文编号：3215689
【文章来源】：上海金融. 2020,(12)北大核心CSSCI
【文章页数】：17 页
【部分图文】：
澳大利亚私人部门信贷余额及占比
英国公平贸易局每年度发布针对国家竞争政策执行情况的报告。2013-2014年度报告指出，通过完善竞争立法，竞争中性政策的执行效果不断优化，特别是透明度审查（transparency directive）和独立账户政策的实施提高了国有企业商业行为的透明度和独立性，提升了公共和私营部门的资源配置效率。在进入壁垒方面，英国产品市场规制指标（Product Market Regulation,PMR）从1998年的1.32下降至2013年的1.08，其中，三个分指标“国家管制”“企业壁垒”“贸易和投资壁垒”分别从1.68、1.96、0.32下降至1.57、1.49、0.20。在政策实施的经济效益方面，竞争政策所带来的经济效益逐年增强（见表1），竞争政策实施的经济效益与成本比率由2005-2006年的6:1上升至2013-2014年的10.1:1。在信贷资金配置结构方面，1995年以来对私人部门的信贷占比从88.46%上升至2007年的95.35%，信贷资源进一步向私人部门集中（见图2）。（三）印度
印度的竞争中性实践取得了明显效果。在进入壁垒方面，印度产品市场规制指标（PMR）从2008年的3.40下降至2013年的3.10，分指标中除了“国家管制”受2008年金融危机影响由3.37提高至4.02之外，企业壁垒由4.12下降至3.61，贸易和投资壁垒由2.35下降至1.67。在国企经营绩效方面，“病态”国有企业7的状态得以明显改善，2003年3月时，共有105个“病态”企业，到2011年3月已剩64个；截至2011年10月，有24家企业对外宣布了企业盈利情况，其中13家已盈利连续三年以上。在信贷资金配置结构方面，2004年7月以来商业银行对私人部门的信贷余额有所增加，私人部门信贷在国内信贷中的占比明显趋于上升，从59.63%上升至2008年12月中旬的72.64%（见图3）。澳大利亚、英国和印度等国的实践表明，竞争中性原则的落地提高了国有企业商业行为的透明度、独立性及效益可量化程度，提升了公共和私营部门的资源配置效率：一方面可以促使国有企业提升经营效率，改善国有企业的财务状况，提升国有企业的信贷资金使用效率；另一方面降低了民营企业进入电力、电信、燃气等行业的门槛，使得澳大利亚、英国的产品市场规制指标分别从1998年的1.94、1.96下降至2013年的1.69、1.49；印度的产品市场规制指标从2008年的3.40下降至2013年的3.10，民营企业的资产负债表得到优化，民营企业的信贷可得性显著提升。
【参考文献】：
期刊论文
[1]竞争中性的理论脉络与实践逻辑[J]. 刘戒骄. 中国工业经济. 2019(06)
[2]“竞争中性”原则下的国有企业竞争中性偏离和竞争中性化之困[J]. 沈伟. 上海经济研究. 2019(05)
[3]竞争中性与金融业改革[J]. 邹丽华. 科学发展. 2019(03)
[4]金融去杠杆、竞争中性与政策转型——2019年中国宏观经济展望[J]. 汤铎铎. 经济学动态. 2019(03)
[5]所有制差异、信贷传导机制与政策工具的结构效应——基于双轨制经济结构的研究视角[J]. 周海赟. 现代财经(天津财经大学学报). 2019(03)
[6]货币政策传导机制研究及意义[J]. 马骏. 中国金融. 2019(01)
[7]中国货币政策利率传导效率研究:2008-2017[J]. 郭豫媚,戴赜,彭俞超. 金融研究. 2018(12)
[8]当前我国利率传导机制问题[J]. 明明,周成华. 中国金融. 2018(21)
[9]竞争中性的渊源、政策目标与公共垄断改革[J]. 宋彪. 经济法研究. 2017(01)
[10]宏观经济政策、融资约束与企业融资结构调整——基于我国上市公司的经验数据[J]. 马红,王元月. 财经论丛. 2017(01)
本文编号：3215689
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