风险控制能力差异下的薪酬契约研究

发布时间：2021-06-21 21:57

　　道德风险和逆向选择问题是委托代理理论的研究重点,也是企业薪酬机制设计的核心。本文在道德风险和逆向选择同时存在的框架下,创新性地将利润风控能力作为能力差异的体现引入异质经理人,求解出单一契约和两种契约情况下薪酬契约的显式最优解,并对结果进行了数值模拟验证。本文与单一契约相比,两种契约情况下股东的期望收益较高,对低能力经理的激励降低,对高能力经理的激励上升,但高能力经理的效用由于受到契约的扭曲反而会下降。股东还可针对高能力经理设计单一契约,但当低能力经理所占的比例足够高时,设计两种契约将成为股东的最优选择。本文的研究结果可为私募基金等重视经理风控能力的行业提供薪酬契约设计方面的参考。 

【文章来源】：中国管理科学. 2020,28(09)北大核心CSSCICSCD

【文章页数】：10 页

【部分图文】：

兼顾两类经理的单一契约中不同参数对固定工资的影响

最后考虑经理能力差异对股东契约选择的影响。令ρ=1,b=1,σ Η 2 =0.1,A=0.1,σ L 2 =0.11、0.2、0.5和1,图5考察两类型经理的不同能力差距对股东选择不同契约设计方式的影响。可以看出,当经理能力差距较小时(能力差距分别等于0.01和0.1),无论市场中L型经理的概率p取何值,分离均衡下股东获得的确定性等值CEP2都要大于仅针对高能力经理设计契约时的确定性等值CEP3。随着两类经理能力差距的扩大,此时两种契约设计方式存在权衡,市场中L型经理的概率一旦超过某一特定值,则股东倾向于分别设计两类均衡,否则股东更偏好单独针对H型经理设计契约。图3 分离均衡下不同概率对L型经理利润分成的变化

图3 分离均衡下不同概率对L型经理利润分成的变化

【参考文献】：
期刊论文
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[3]代理人公平偏好下的长短期业绩目标与薪酬激励契约研究[J]. 牛晓琴,谢琨,顾海,李秉祥.  系统工程理论与实践. 2019(02)
[4]考虑风险规避的资金约束供应链最优信用契约设计[J]. 金伟,骆建文.  中国管理科学. 2018(01)
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本文编号：3241484