连续并购对可持续增长的影响分析 ——以科陆电子为例

发布时间：2021-07-28 00:25

　　不少企业通过并购、甚至是连续并购实现了快速发展。但是企业寻求的不仅仅是销售的增长,更要追求长久生存。可持续增长代表企业充分利用企业的财务资源,以合理的速度保持增长。企业进行可持续增长管理有利于企业长久发展。因此,并购如何影响企业的可持续增长,对可持续增长产生了怎样的影响值得加以研究。在巩固传统业务的同时发展新能源、储能等新业务的战略下,科陆电子在2014-2017年连续并购,规模快速扩张,实现了从制造型企业向能源服务商的转型。但是,受并购过程中目标公司估值不合理、并购整合不到位、现金流管理不善,以及外部环境变化等多重因素的影响,科陆电子从2017年开始出售子公司,2018年科陆电子的经营业绩出现大幅度下滑,控股股东开始转让公司股份,从而标志着科陆电子的连续并购行为并没有带来公司的可持续增长。本文运用希金斯模型分析了科陆电子的连续并购行为对其可持续增长的影响,发现科陆电子主要存在盈利能力没有显著改善、资产运营效率太低、过度负债、股利政策与投资需求不匹配等问题,导致科陆电子连续并购并未能带来可持续增长。并据此提出相关建议,为其他企业在并购的同时可持续增长提供一定的参考。 

【文章来源】：浙江工商大学浙江省

【文章页数】：58 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

论文框架图

根据表5-2,可以得到表5-3所示的科陆电子2013-2018年的可持续增长率。科陆电子在2014-2017年连续并购。由图5-1可以看出,2013-2018年科陆电子的可持续增长率与实际增长率均变化幅度较大,说明连续并购对可持续增长产生了影响。

由表5-4可以得出科陆电子2017年的净利润是2014年的3.1倍。科陆电子的收益在连续并购和外部环境的影响下实现了快速增长,有助于企业增加投资,支持更高的销售收入。从科陆电子的净利润与营业收入的规模对比来看,两者的差距明显扩大,仅靠科陆电子的生产经营形成的收益可能难以支撑科陆电子的销售收入规模快速扩大。本文采用销售净利率、净资产收益率、总资产净利率对科陆电子的盈利能力进行衡量。从图5-2可以看出,2014-2017年科陆电子连续并购,盈利能力指标未出现大幅度提高,其中销售净利率提高幅度最大,但仅2.44%。而科陆电子销售收入在2014-2017年保持着高速增长。这意味着科陆电子经营活动带来的财务资源对销售收入的支持力度减弱。


本文编号：3306822