控制权与民营上市公司债券违约研究

发布时间：2022-08-08 17:40

　　企业信用风险问题一直受到学术界和实务界的广泛关注。随着我国经济的发展,债券融资等直接融资的规模也在不断扩大。但是18年以来,由于受到宏观经济形势与“去杠杆”等政策影响,企业外部融资渠道受阻,大量民营上市公司债券发生违约,导致了信用利差提升,加剧民营企业“融资难”的现状。当前,企业的信用风险已经成为广大投资者与监管者最为关注的问题。但目前理论界中,对于企业信用风险的探究多集中于从财务特征角度衡量,从控制权角度开展债券违约的研究较少。而在现实中,康得新、中弘股份等上市公司债券违约背后均存在实际控制人谋取私利、滥用职权等现象。因此本文聚焦于从企业控制权角度出发,研究其对于债券违约风险的相关影响机制。另外本文利用18年以来民营上市公司大量违约提供样本这一契机,从企业实质性违约的角度开展研究,更加准确地衡量相关企业债券违约的风险。本文将采用案例分析、理论分析与实证分析相结合的方式展开关于控制权对民营上市公司债券违约风险的影响研究。首先,本文通过对“15中安消”债券违约进行案例分析,提出控制权私利与过度自信两条影响机制。之后,本文利用现有文献的研究支撑控制权私利与过度自信的影响机制假说,并提出相应... 

【文章页数】：57 页

【学位级别】：硕士

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致谢
摘要
abstract
1 绪论
    1.1 研究背景
        1.1.1 社会融资规模与结构
        1.1.2 债券市场规模与结构
        1.1.3 信用债风险暴露
    1.2 研究的意义与创新点
    1.3 研究思路与研究内容
2 国内外研究综述
    2.1 债券违约外部影响因素
    2.2 债券违约内部影响因素
    2.3 控制权对债券违约影响
3 影响机制与研究假设
    3.1 影响机制
    3.2 *st中安债券违约
        3.2.1 过度对外投资
        3.2.2 控制人资金侵占
        3.2.3 总结分析
    3.3 理论支持与假设提出
        3.3.1 控制权集中与债券违约
        3.3.2 控制权私利的中介效应
        3.3.3 过度自信的中介效应
4 实证研究
    4.1 样本选取与变量设定
    4.2 模型构建与研究设计
        4.2.1 计量回归模型
        4.2.2 logit模型中介效应处理
        4.2.3 稀有事件修正
    4.3 实证结果分析
        4.3.1 描述性统计
        4.3.2 控制权私利
        4.3.3 过度自信
    4.4 稳健性检验
        4.4.1 稳健性—变量替换
        4.4.2 稳健性—稀有事件修正
5 结论与相关建议
    5.1 主要内容与结论
    5.2 相关政策建议
    5.3 不足与展望
参考文献



本文编号：3671945