达华智能并购动机及经济后果研究——基于市场迎合理论的分析

发布时间：2024-02-28 03:08

　　资本市场上存在的公司“并购悖论”一直是令人难以理解的现象,即公司付出巨大代价实施并购,但是从长期来看却没有增加、甚至减少了股东财富,即使如此,并购浪潮也从未有消退的迹象。本文试图通过对达华智能2013-2018年间进行的一系列迎合市场偏好的并购行为以及之后的大股东减持行为进行分析,从大股东掏空的视角探寻“并购悖论”可能的答案。本文在对达华智能并购行为的分析中借鉴了市场迎合理论,首先对达华智能三次并购行为中的迎合市场偏好的倾向进行分析,结合并购后大股东的迫切减持行为,判断并购背后的大股东掏空动机,并基于此分析迎合市场并购的经济后果。在股票市场表现方面,利用事件研究法判断在并购之后公司股价是否出现了超常的增长,在实际经营方面,基于迎合市场并购的特殊性分析公司真实经营业绩的变化。最后,在达华智能最终股价崩盘的背景下分析中小股东在此期间的利益损失。通过以上分析,得出结论:第一,迎合市场偏好的并购背后可能存在大股东掏空的动机,而且大股东拥有的控制权优势以及内部信息优势使得掏空行为有机可乘;第二,在我国目前的资本市场环境下,盲目追随市场热点的并购能够导致公司股价的迅速提升,但是市值导向的并购行为反...

【文章页数】：76 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 引言
    第一节 研究背景与意义
        一、选题背景
        二、选题意义
        三、可能的创新点
    第二节 文献综述
        一、并购动因、市场反应与绩效研究
        二、市场迎合理论
        三、大股东减持与中小股东权益保护理论研究
        四、文献评述
    第三节 研究内容与方法
        一、研究框架
        二、研究方法
第二章 概念界定与理论分析
    第一节 研究对象与概念界定
        一、迎合市场并购
        二、大股东减持
    第二节 理论分析
        一、我国目前资本市场环境下的迎合市场并购绩效分析
        二、大股东掏空行为分析
        三、大股东减持掏空动机下的迎合市场并购经济后果分析
第三章 案例介绍
    第一节 达华智能公司基本情况
    第二节 达华智能并购历程
    第三节 达华智能大股东减持情况介绍
        一、大股东减持历程
        二、股权结构变化
    第四节 达华智能股价走势与经营业绩表现
        一、并购前后股价走势
        二、并购后经营业绩变化
第四章 案例分析
    第一节 达华智能并购中的迎合倾向分析
        一、并购热门概念企业
        二、夸大自身战略定位
        三、业务布局的不合理性
    第二节 达华智能迎合市场并购背后的大股东减持掏空动机分析
        一、大股东迫切减持全部解禁股
        二、大股东减持价格明显偏高
        三、控股股东寻求完全退出途径
    第三节 达华智能迎合市场并购经济后果分析
        一、对公司短期股票市场的影响
        二、对公司长期经营业绩的影响
        三、对中小股东利益的影响
第五章 研究结论与建议
    第一节 研究结论
    第二节 研究建议
        一、提升我国资本市场有效性
        二、事前实施第三方尽职调查
        三、事中完善信息披露
        四、事后加强惩罚力度
        五、中小股东积极参与公司治理
    第三节 本文存在的不足之处
参考文献
致谢



本文编号：3913374