我国创业板上市公司财务柔性对企业价值影响的研究

发布时间：2017-05-26 11:12

  本文关键词：我国创业板上市公司财务柔性对企业价值影响的研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：随着经济全球化、技术进步、信息化的不断变化,使得企业所面临的经营环境充斥着巨大的不连续性和不确定性。我国企业将面临更多的不确定和风险。一方面,我国企业承受市场转型、社会变革以及政府干预等因素,无时无刻不在改变着企业的经营环境。另一方面,随着各种新兴产业的推动,企业将面临更多的投资选择。由于现实中信息不对称以及交易成本的交织影响,特别是我国的资本市场发展缓慢,企业内外部融资成本存在较大差异,企业为了应对环境变化带来的不利冲击以及抓住潜在的投资机会,实现企业价值最大化的目标,如何及时的筹集资金,即采用科学有效的财务政策显得尤为重要。在如今激烈的市场竞争中,成长性和创新本身不确定的双重影响,导致创业板上市公司的财务状况与需求不断发生变化,这种变化和不确定给创业板上市企业带来了多重影响,因此财务柔性的储备越来越得到重视。文章在梳理已有的财务柔性的研究成果基础上,阐述了与本文相关的基础理论,进而介绍了我国创业板上市公司财务柔性的现状,提出了本文的研究假设,创建了实证研究的多元回归分析。本文以2012-2014年我国创业板上市公司为研究样本,探讨了如下内容:(1)财务柔性和企业价值之间的关系问题,即财务柔性储备是否有助于提高企业价值;(2)当企业成长性、投资创新能力有所不同时,对财务柔性提升企业价值是否产生差异;(3)由于我国的特殊的市场环境,制度环境不同也是影响企业发展的一个重要因素,从而本文以企业所处的制度环境不同,实证研究其对财务柔性价值的影响差异。研究发现,我国创业板上市公司财务柔性储备水平普遍低下,还有待重视;财务柔性与企业价值显著正相关,即企业储备的财务柔性能够提升企业的价值;处于高速成长阶段、创新能力强的企业,储备财务柔性更有利企业实现价值最大化的目标;制度环境越薄弱,市场化水平越落后的地区,企业储备的财务柔性价值越高。文章最后提出了相关建议。
【关键词】：财务柔性 企业价值 成长性 投资创新 制度环境
【学位授予单位】：江苏大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275
【目录】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-10
• 第1章 绪论10-21
• 1.1 研究背景及意义10-13
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意义11-13
• 1.2 国内外文献综述13-18
• 1.2.1 国外研究综述13-15
• 1.2.2 国内研究综述15-17
• 1.2.3 文献述评17-18
• 1.3 研究内容与方法18-20
• 1.3.1 研究内容与框架18-19
• 1.3.2 研究方法19-20
• 1.4 论文可能的创新点20-21
• 第2章 财务柔性和企业价值的基础理论21-30
• 2.1 财务柔性相关理论21-24
• 2.1.1 财务柔性的界定21-22
• 2.1.2 财务柔性的来源22-23
• 2.1.3 财务柔性的衡量23-24
• 2.2 企业价值的界定及衡量方法24-26
• 2.3 理论基础26-28
• 2.3.1 委托代理理论26
• 2.3.2 信息不对称理论26-27
• 2.3.3 优序融资理论27-28
• 2.3.4 实物期权理论28
• 2.4 财务柔性对企业价值的作用机制28-30
• 第3章 我国创业板上市公司财务柔性的现状30-36
• 3.1 我国创业板市场的发展现状30-31
• 3.2 我国创业板上市公司的特点31-34
• 3.3 我国创业板上市公司财务柔性的现状分析34-36
• 第4章 实证研究设计36-46
• 4.1 研究假设36-38
• 4.2 样本选取与数据来源38
• 4.3 变量设计38-44
• 4.3.1 被解释变量38-39
• 4.3.2 解释变量39-40
• 4.3.3 调节变量40-42
• 4.3.4 控制变量42-44
• 4.4 模型的构建44-46
• 第5章 实证研究分析46-57
• 5.1 描述性统计46-48
• 5.2 相关性分析48-49
• 5.3 多元回归分析49-56
• 5.3.1 财务柔性和企业价值的回归分析50-51
• 5.3.2 投资创新能力对财务柔性与企业价值关系的调节作用51-52
• 5.3.3 成长性对财务柔性与企业价值关系的调节作用52-54
• 5.3.4 制度环境对财务柔性与企业价值关系的调节作用54-55
• 5.3.5 实证结果分析55-56
• 5.4 稳健性检验56-57
• 第6章 研究结论与建议57-61
• 6.1 研究结论57-58
• 6.2 相关建议58-59
• 6.3 研究不足与展望59-61
• 6.3.1 研究不足59
• 6.3.2 研究展望59-61
• 参考文献61-65
• 致谢65-66
• 在学期间发表的学术论文及其他科研成果66-67
• 附录67-97

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