零杠杆现象演变趋势与公司财务特征

发布时间：2017-06-26 19:04

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【摘要】：零杠杆现象在我国上市公司中普遍存在,零杠杆公司占比逐年增长。研究发现,IPO重启、股票市场层次以及行业效应有助于解释逐年递增的零杠杆趋势。从财务特征来看,零杠杆公司规模小、年龄小、非债务税盾大、成长机会大、资产有形性低、现金流充裕、盈利性高、留存收益多、资本支出少;同时,零杠杆公司普遍受到融资约束,这意味着融资难的局面尚未改善,中小企业自身以及外部资本市场需要继续努力。
【作者单位】： 华中科技大学经济学院;
【关键词】： 零杠杆 IPO重启 多层次资本市场 行业效应 财务特征
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71473092)
【分类号】：F275
【正文快照】： 一、引言及文献评述传统资本结构理论认为适度的债务融资能够提升公司价值,然而,现实中许多公司资本结构中没有债务或仅有极少债务,这种现象被称为“零杠杆之谜”(zero-leverage puzzle)。Strebulaev和Yang(2013)认为,研究零杠杆之谜对破解“低杠杆之谜”(low-leverage puzzle

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本文编号：487222