投资者情绪、异质预期与定向增发公告效应

发布时间：2017-07-01 06:12

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【摘要】：以沪深两市定向增发新股为研究对象,通过构建投资者情绪综合指数、证券分析师预测偏差程度作为情绪与异质预期的代理变量,实证检验了投资者情绪高低和异质预期差异大小与定向增发新股长短期公告效应之间的关系。研究发现,在投资者情绪与异质预期作用下,投资者在上市公司定向增发题材宣告后普遍能获得正的短期累计超额收益和负的中长期购买持有超额收益;在短期内投资者情绪低落情况下的定向增发公告效应低于投资者情绪高涨情况下的公告效应,在中长期内则相反;当投资者情绪与异质预期两者交互叠加作用时长短期公告效应变化更为强烈。从定向增发模式来考察,整体上市的公告效应更加显著。
【作者单位】： 合肥学院管理系;
【关键词】： 定向增发 股东财富 投资者情绪 异质预期 公告效应 股票价格
【基金】：安徽省软科学项目(1502052054) 安徽省哲学社会科学规划项目(AHSKQ2014057) 安徽省优秀青年人才支持重点项目(gxyqZD2016266) 合肥学院人文社会科学重点项目(14KY08ZD)
【分类号】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言根据WIND数据库统计显示,截至2015年12月,定向增发公司的数量和融资额平均占股权再融资总体的比重分别为77.46%和83.75%,无论从融资公司数量还是从融资金额来看,定向增发新股已经成为股权分置改革之后上市公司股权再融资的主要方式。当前,国内外学者如Smith和Hertzel(

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本文编号：504829