并购溢价决策中的锚定效应研究

发布时间：2017-07-15 19:00

  本文关键词：并购溢价决策中的锚定效应研究

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【摘要】：Kahneman(2003)在总结决策者的非理性特征时,发现除了过度自信外,还有一个重要的非理性特征——锚定效应。已有研究只考察了并购溢价决策中高管过度自信的非理性因素,尚未考察锚定效应的非理性因素。本文旨在考察并购溢价决策中的锚定效应。文章基于我国A股上市公司2004—2011年的并购事件样本,结果发现:并购溢价决策虽然受到理性因素的支配,但也存在一定程度的锚定效应。具体来说,如果决策情景中仅存在内在锚,不存在外在锚,那么并购溢价决策会呈现内在锚效应;如果决策情景中仅存在外在锚,不存在内在锚,那么并购溢价决策会呈现外在锚效应;如果决策情景中同时存在内在锚和外在锚,那么并购溢价决策中仍然会呈现出内在锚效应,但外在锚效应会减弱或消失。如果并购聘请了咨询顾问,那么并购溢价决策中的锚定效应会有所缓解。
【作者单位】： 东北财经大学工商管理学院;南开大学中国公司治理研究院;天津财经大学商学院;
【关键词】： 并购溢价决策 锚定效应 内在锚效应 外在锚效应
【基金】：国家自然科学基金项目(71172120、71472030、71533022) 国家社会科学基金重大项目(11&ZD153) 中国博士后科学基金项目(20110490766、2012T50222)的资助
【分类号】：F271
【正文快照】： *陈仕华,东北财经大学工商管理学院,南开大学中国公司治理研究院,邮政编码:116025,电子信箱:shihua9872@163.com;李维安,天津财经大学商学院,南开大学中国公司治理研究院,邮政编码:300222。本文得到国家自然科学基金项目(71172120、71472030、71533022)、国家社会科学基金重大

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本文编号：545259