A股上市公司并购商誉与企业业绩相关性实证研究

发布时间：2017-07-28 13:35

  本文关键词：A股上市公司并购商誉与企业业绩相关性实证研究

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【摘要】：2013年是我国A股市场并购元年,A股上市公司共披露并购案例1,189起,涉及金额5,023亿元。2014年可称为中国并购市场井喷之年,2014年1,783家A股上市公司共披露并购交易案例4,450起,涉及金额1.56万亿元。随之而来的并购商誉的确认和计量问题,以及其确认之后的经济后果问题,越来越引起学术界的重视。再者,考虑到我国目前多种所有制形式并存的现状,研究不同产权性质的企业其并购商誉的价值相关性,可以更细致地发现不同产权性质的企业中并购商誉的作用力是否有所不同。另外,现代公司治理机制衍生了现代CEO管理机制,研究CEO权力大小对并购商誉与企业业绩相关关系的作用,可以使企业在评估并购商誉价值相关性时关注企业自身的权力分配情况。本文研究了企业在财务报表中确认的增量并购商誉对企业业绩的影响,并进一步分析了并购方的产权性质、管理当局尤其是CEO的权力对二者相关性的调节作用。采用实证研究的方法,基于我国A股非金融类上市公司2007年至2014年财务报告数据,实证结果表明:第一,上市公司支付的商誉成本能够显著提升公司合并当期、合并后一期以及和合并后两期的公司业绩,在以后期间并购商誉与企业业绩之间的相关关系不甚明显。这说明了,并购商誉作为一种独特的资源,其对企业业绩的作用力有时效性,受外部市场因素以及企业内部自身因素的影响,并购商誉只能在较短时间内为企业带来经济业绩的显著提升;第二,进一步对比研究国有企业和民营企业发现,相对比国有企业,上市民营企业支付的商誉成本更能提升公司业绩。其原因可能是因为在国企和民企中存在着并购目标和管理层控制权的差异;第三,考虑并购企业的CEO权力之后,发现CEO权力对商誉与企业业绩的相关性有调节作用,并购当年及并购后一年这种调节作用是正向的,即在这段时期,CEO权力越大,并购商誉越能提升企业业绩。而在并购完成后的第二年,这种调节作用却变为负向的,即CEO权力越大越会抑制并购商誉对企业业绩的提升作用。原因可能是因为:(1)并购当年及第二年,CEO面临着来自股东的巨大压力。(2)董事会关注度减弱之后,CEO放松警惕。(3)并购之后,CEO有更多的机会实施逆向选择,利用职权进行权力寻租。本文的结论补充了关于商誉确认之后经济后果的研究,同时也为并购企业、会计监管机构以及会计准则制定部门确认、计量并购商誉提供了依据和参考。
【关键词】：并购商誉 公司业绩 产权性质 CEO权力
【学位授予单位】：山东师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F272.5;F275
【目录】：

• 摘要6-7
• ABSTRACT7-8
• 1 引言8-14
• 1.1 研究背景8-9
• 1.2 研究意义9-11
• 1.3 研究内容与研究方法11-12
• 1.3.1 研究内容11-12
• 1.3.2 研究方法12
• 1.4 研究重点与创新点12-14
• 1.4.1 研究重点12-13
• 1.4.2 研究创新点13-14
• 2 文献综述14-18
• 2.1 并购商誉概念的研究14
• 2.2 并购商誉价值相关性的研究14-18
• 3 相关概念及理论分析18-42
• 3.1 商誉相关概念18-29
• 3.1.1 商誉的概念18-20
• 3.1.2 商誉的分类20-25
• 3.1.3 商誉的会计处理25-29
• 3.2 商誉与企业业绩相关性的理论分析29-35
• 3.2.1 企业业绩相关理论29-31
• 3.2.2 并购商誉与企业业绩相关性的理论基础31-33
• 3.2.3 商誉对企业业绩的作用机制33-35
• 3.3 企业产权性质对并购商誉与企业业绩的相关性影响的理论分析35-37
• 3.3.1 产权的概念35-36
• 3.3.2 产权性质对并购商誉与企业业绩相关性的调节作用36-37
• 3.4 企业CEO权力对并购商誉与企业业绩相关性影响的理论分析37-42
• 3.4.1 CEO权力相关理论37-40
• 3.4.2 企业CEO权力对并购商誉与企业业绩相关性的调节作用40-42
• 4 研究设计42-49
• 4.1 研究假设42-44
• 4.1.1 并购商誉与公司的当期业绩和未来期间业绩的相关性42
• 4.1.2 产权性质不同时，，并购商誉与企业业绩的相关性42-43
• 4.1.3 企业CEO的权力大小对并购商誉与企业业绩相关性的影响43-44
• 4.2 样本选择与数据来源44-45
• 4.3 变量定义和模型选择45-49
• 4.3.1 变量定义45-47
• 4.3.2 模型选择47-49
• 5 实证结果49-61
• 5.1 描述性统计49-53
• 5.2 变量Pearson相关系数和变量多重共线性检验53-54
• 5.2.1 变量的Pearson相关系数53-54
• 5.2.2 变量多重共线性检验54
• 5.3 回归结果分析54-61
• 5.3.1 并购商誉对公司当期和未来业绩的影响54-56
• 5.3.2 产权性质对并购商誉与公司业绩相关性的影响56-57
• 5.3.3 CEO权力对并购商誉与公司业绩相关性的影响57-59
• 5.3.4 稳健性检验59-61
• 6 研究结论与局限性61-67
• 6.1 研究结论61-62
• 6.2 相关建议62-66
• 6.2.1 自创商誉的确认62-63
• 6.2.2 完善商誉公允价值确认、评价及修正机制63-64
• 6.2.3 加快国有企业市场化运行机制64-65
• 6.2.4 合理分配及监控CEO的权力65-66
• 6.3 研究局限性与展望66-67
• 参考文献67-70
• 攻读学位期间发表的学术论著70-71
• 致谢71-72

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前7条

1 傅超;杨曾;傅代国;;“同伴效应”影响了企业的并购商誉吗?——基于我国创业板高溢价并购的经验证据[J];中国软科学;2015年11期

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中国硕士学位论文全文数据库 前2条

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本文编号：584336