股权激励对我国创业板上市公司绩效的影响研究

发布时间：2017-08-19 13:11

  本文关键词：股权激励对我国创业板上市公司绩效的影响研究

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【摘要】：股权激励机制作为一种员工的长期激励机制,于20世纪50年代在美国产生,对于股权激励的实施效果,国外多数研究认为股权激励与公司绩效具有显著正相关性关系。我国创业板市场在2009年底才正式推出,公司治理结构还不够完善,但近几年股权激励在我国创业板市场激烈开展,国外引入的股权激励机制是否适合我国创业板市场,对创业板公司的绩效具体影响如何,值得深入研究。本文结合我国创业板市场,从理论分析及实证分析两个角度研究了股权激励对创业板上市公司绩效产生的影响。本文通过理论分析推出实施股权激励机制可以提升公司绩效。首先,公司实施股权激励,可以将资本市场及公司的物质资源、人力资源进行重新合理的分配,提高资源配置效率,最终提高公司绩效与价值;其次,公司实施股权激励,使管理层与股东的利益目标函数一致,促进经营管理层积极工作,最终提升公司绩效。本文选取自2010年至2013年起开始实施股权激励的132家创业板上市公司,作为研究对象,对其进行因子分析法与面板回归模型的实证分析研究。选取总资产收益率、流动比率、净资产收益率、营业收入增长率、应收账款周转率、净利润增长率总资产周转率、速动比率8个财务指标全面衡量公司绩效,运用SPSS软件通过因子分析法提取四个主成分,分别为盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力因子,并且计算公司的综合绩效因子,更加全面地反映上市公司绩效。本文运用EVIEWS软件构建面板回归模型,针对股权激励与公司综合绩效因子进行研究,并对股权激励对绩效的不同方面的影响进行对比;分析比较不同激励标的的股权激励对公司绩效的不同影响;对于实施股权激励的公司,分别在行权期的T+1,T+2,T+3,T+4年时激励效果,进行长短期效应对比分析研究。模型分析得出以下结论:股权激励对创业板上市公司绩效有显著正相关关系;不同激励标的的股权激励对公司绩效的效果不一样,期权标的的效果优于限制性股票标的的效果;股权激励对创业板公司的绩效的影响呈现倒U型趋势,促进作用先上升后下降。通过理论分析和实证分析,文章最后针对股权激励在我国创业板上市公司中的实施应用提出了相关建议措施和展望,只有不断完善股权激励机制,才能有效发挥其作用,提高创业板上市公司的绩效。
【关键词】：股权激励 公司绩效 创业板 因子分析 面板数据模型
【学位授予单位】：山西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F272.92;F832.51
【目录】：

• 摘要6-8
• Abstract8-13
• 第1章 引言13-23
• 1.1 研究背景和意义13-14
• 1.2 国内外文献综述14-20
• 1.2.1 国外相关文献综述14-17
• 1.2.2 国内相关文献综述17-19
• 1.2.3 文献评述19-20
• 1.3 研究内容与方法20-21
• 1.3.1 研究内容20-21
• 1.3.2 研究方法21
• 1.4 主要工作和创新21-22
• 1.5 论文的基本结构22-23
• 第2章 股权激励对公司绩效的作用机理23-30
• 2.1 股权激励23-25
• 2.1.1 股权激励的内涵和特点23-24
• 2.1.2 股权激励的主要模式24-25
• 2.2 公司绩效25-27
• 2.2.1 公司绩效的内涵25-26
• 2.2.2 公司绩效评价方法选取26
• 2.2.3 上市公司绩效的衡量指标26-27
• 2.3 股权激励对公司绩效的影响的作用机理27-29
• 2.3.1 资源配置27-28
• 2.3.2 公司治理28-29
• 2.4 小结29-30
• 第3章 我国创业板上市公司绩效的分析30-37
• 3.1 上市公司样本数据的来源及绩效衡量指标30
• 3.2 我国创业板上市公司绩效的因子分析30-35
• 3.2.1 检验变量30-31
• 3.2.2 提取因子31-33
• 3.2.3 确定各因子载荷33-34
• 3.2.4 计算因子得分34-35
• 3.2.5 计算综合得分35
• 3.3 我国创业板上市公司绩效的描述性统计分析35-36
• 3.4 小结36-37
• 第4章 股权激励对创业板上市公司绩效影响的分析37-54
• 4.1 研究假设与变量定义37-39
• 4.1.1 研究假设37
• 4.1.2 模型变量定义37-39
• 4.2 模型变量检验39-43
• 4.2.1 模型变量的描述性统计分析39-42
• 4.2.2 样本数据的平稳性检验42
• 4.2.3 样本数据的协整检验42-43
• 4.3 股权激励对创业板上市公司绩效的综合影响分析43-46
• 4.3.1 股权激励对创业板上市公司综合绩效能力的实证分析43-45
• 4.3.2 股权激励对创业板上市公司绩效各因子的影响对比45-46
• 4.3.3 稳健性检验46
• 4.4 不同激励标的对创业板上市公司绩效的影响分析46-49
• 4.4.1 股票期权激励标的对创业板上市公司绩效的影响分析47-48
• 4.4.2 限制性股票激励标的对创业板上市公司绩效的影响分析48
• 4.4.3 不同激励标的物的效果的比较分析48-49
• 4.5 股权激励对创业板上市公司绩效的长短期效应分析49-53
• 4.5.1 实施T+1年实施股权激励效果49-50
• 4.5.2 实施T+2年实施股权激励效果50-51
• 4.5.3 实施T+3年实施股权激励效果51
• 4.5.4 实施T+4年实施股权激励效果51-52
• 4.5.5 长短期效应的比较分析52-53
• 4.6 小结53-54
• 第5章 结论及展望54-58
• 5.1 结论54
• 5.2 建议54-56
• 5.2.1 完善外部环境54-55
• 5.2.2 完善公司的治理结构55-56
• 5.2.3 改进公司股权激励机制56
• 5.3 展望56-58
• 附录58-64
• 参考文献64-68
• 致谢68-69
• 攻读硕士学位期间发表的论文和其他科研情况69-70

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本文编号：700889