员工持股结构对企业价值的影响探究

发布时间：2017-08-21 00:10

  本文关键词：员工持股结构对企业价值的影响探究

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【摘要】：2014年6月证监会发布了《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》,标志着新一轮员工持股计划实践的启动。计划出台之后,数百家企业纷纷响应,员工持股在偃旗息鼓十余年之后又重新走入公众视野。针对员工持股的诸多争论,本文从员工持股结构的角度研究了员工持股对企业价值的影响,用员工股占总股本比例、员工持股人数占总人数比例以及管理层持股比例三个指标来衡量员工持股结构,并进一步分为长期数据和短期数据分别进行研究。短期样本中,本文选取了沪深两市新一轮员工持股计划中发布相关草案的企业上述三个比例,在进行回归研究之前,运用了事件研究法研究草案发布对企业股票价格的影响。长期样本中,本文首先选取了1997年沪深两市实行普通员工持股和管理层持股的相关比例作为自变量,衡量其对2007年企业绩效的影响。随后,本文又选取了1998-2005年沪深两市上市的企业在2009-2014年的高管持股占总股本的比例作为自变量进行研究。短期样本和长期样本的因变量分别为股票超额累计收益率和经行业调整后每股收益。实证结果表明,员工持股计划草案发布后,短期内企业的股价有明显的提高,但是除了普通员工持股比例对企业价值有正向影响之外,其他比例对股价并无影响。长期中,普通员工持股比例对企业价值又负向影响,而高管持股比例对企业价值的影响有显著的正向影响。在此基础上,本文分别对企业和社会的制度建设提出了相关建议。企业要一定程度上提高高管持股比例,社会要完善各种制度建设等,为新一轮员工持股计划的后续进行提供借鉴。
【关键词】：员工持股计划 员工持股结构 企业价值
【学位授予单位】：东南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F272.92
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 第一章 绪论10-16
• 1.1 研究背景及意义10-11
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意义11
• 1.2 研究思路及方法11-13
• 1.2.1 研究思路11-12
• 1.2.2 研究方法12-13
• 1.3 本文所涉及的主要概念界定13-14
• 1.3.1 员工持股结构13-14
• 1.3.2 企业价值14
• 1.4 本文可能的创新之处14-15
• 1.5 本文的结构安排15-16
• 第二章 相关文献回顾及评述16-28
• 2.1 员工持股的相关理论16-21
• 2.1.1 国外员工持股的相关理论研究16-19
• 2.1.2 国内关于员工持股的相关理论19-21
• 2.2 关于企业价值的理论21-23
• 2.2.1 企业价值评估理论21-23
• 2.2.2 企业价值管理理论23
• 2.3 相关文献回顾23-26
• 2.3.1 普通员工持股计划和企业价值的关系研究23-24
• 2.3.2 管理层持股对企业价值的影响文献回顾24-26
• 2.4 文献评述26-28
• 第三章 理论分析及假设提出28-31
• 3.1 短期内发布员工持股草案对企业价值的影响28
• 3.2 普通员工股占总股本的比例对企业价值的影响28-29
• 3.3 管理层持股规模对企业价值的影响29-30
• 3.4 普通员工持股人数占总人数的比例对企业价值的影响30-31
• 第四章 研究设计31-36
• 4.1 样本的选取31-32
• 4.1.1 短期样本选取31
• 4.1.2 长期样本选取31-32
• 4.2 变量选取32-34
• 4.2.1 因变量33
• 4.2.2 自变量33-34
• 4.2.3 控制变量34
• 4.3 模型构建34-36
• 第五章 实证分析36-48
• 5.1 短期样本实证检验36-38
• 5.1.1 短期样本的事件研究法36-37
• 5.1.2 短期样本回归检验37-38
• 5.2 长期样本实证检验38-47
• 5.2.1 普通员工股占总股本比例对企业价值的影响38-41
• 5.2.2 管理层持股比例对企业价值的影响41-47
• 5.3 稳健性检验47-48
• 第六章 研究结论与展望48-51
• 6.1 研究结论48-49
• 6.2 政策建议49-50
• 6.3 研究不足和展望50-51
• 6.3.1 研究不足50
• 6.3.2 未来研究展望50-51
• 致谢51-52
• 参考文献52-53

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前6条

1 叶映红;;上市公司员工持股计划实施现状分析[J];智富时代;2015年05期

2 孔锦;徐永，

本文编号：709678