EVA业绩考核对央企价值创造的贡献研究

发布时间：2017-08-21 19:27

  本文关键词：EVA业绩考核对央企价值创造的贡献研究

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【摘要】：随着央企改革的深入发展及价值管理理念的广泛传播,传统的以会计利润为导向的业绩考核体系不断遭人诟病。传统业绩考核体系基于利润总额和净资产收益率,企业利润操纵和短期行为屡见不鲜;同时由于传统业绩考核只考虑债务资本成本,所以经营者把权益资本当作“免费午餐”,毁损出资人应享有的财富。这就迫切需要一个有效的业绩考核办法来引导企业活动。2006年末,国资委适时提出“经济增加值”的概念,并鼓励央企从2007年开始采用EVA进行业绩评价;从2010年开始国资委要求所有央企必须采用EVA业绩考核办法,在年度经营业绩基本指标中用经济增加值取代净资产收益率,并赋予40%的权重;到2013年,经济增加值的比重在除军工、科研、电力在外的企业中占到50%,说明国资委对经济增加值的实施效果不断予以肯定。从2007年开始国资委就不断完善基于EVA的业绩考核体系,目的在于借助先进的EVA指标及其所倡导的价值创造理念对央企活动给予积极的引导,以利于央企的深化改革和转型发展,培养央企的行业话语权及可持续发展能力。到目前为止,EVA业绩考核已经经历了将近两个任期的全面实施,那么EVA指标能否引导央企做出正确的行为、EVA考核导向下央企行为对价值创造是否有贡献以及贡献的程度是多少,都将是本文拟探讨的内容。国资委将EVA引入业绩考核体系的时间还不足两个任期,很少有国内学者对EVA业绩考核办法下央企行为的变化、行为变化对价值创造的影响这两个问题进行实证分析,本研究正是对这两个问题的初步探讨,这也是本文的创新点所在。本文研究目的在于:(1)描述统计EVA业绩考核对央企行为的引导效果;(2)实证分析EVA业绩考核下央企行为对价值创造的贡献与否及其大小。(3)依据研究结论为央企不断创造价值提出建议。为此,本文选取201家央企控股上市公司为研究对象,以EVA本身的优越性和国资委引进EVA指标的初衷为切入点,首先介绍EVA计算原理,并详细解读基于EVA的中央企业负责人经营业绩考核办法,进而提出EVA业绩考核下央企可能发生的行为导向假说:EVA考核实施后(1)央企不断加大科研投入,提高自主创新能力;(2)加大主业投资,主营业务盈利能力得到提高;(3)盈利质量有所改善,非主业投资有所回落;(4)资本结构得到优化,融资方式回归理性;投资行为得到规范,投资决策更加谨慎;(6)资产盈利能力和运营能力得到提高;(7)无息流动负债增多,支付信用下降。其次选取相应的度量指标衡量上述行为,采用描述性统计的方法初步分析EVA实施前后企业的这些行为变化,得出EVA考核体系在引导央企良性发展方面初见成效。最后为准确识别驱动价值创造的因素,本文进一步运用相关性分析和回归分析的方法对这些行为对企业价值创造的贡献大小进行实证分析,结果显示企业资产的获利能力(总资产报酬率)和自主创新研发投入(研发投入比)是驱动企业价值增加的关键因素;而在建工程、无息流动负债比例、主营业务毛利率也能对企业价值产生重要影响;加快总资产周转率、适当扩大资产规模以及优化企业资本结构也会在一定程度上对价值创造产生积极的影响。因此央企应该有针对性地采取措施改善上述行为指标,以便于企业价值的提升。
【关键词】：经济增加值 业绩评价 行为导向 价值创造
【学位授予单位】：山西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275
【目录】：

• 摘要6-8
• ABSTRACT8-13
• 第1章 绪论13-21
• 1.1 研究背景及目的13-15
• 1.1.1 研究背景13-14
• 1.1.2 研究目的14-15
• 1.2 文献综述15-18
• 1.3 研究方法及思路18-19
• 1.3.1 研究方法18-19
• 1.3.2 研究思路19
• 1.4 论文创新点19-21
• 第2章 经济增加值理论概述21-28
• 2.1 经济增加值的理论基础21-22
• 2.1.1 剩余收益理论21-22
• 2.1.2 委托代理理论22
• 2.2 经济增加值的计算22-25
• 2.2.1 经济增加值的会计调整23-24
• 2.2.2 经济增加值的资本成本率24-25
• 2.3 经济增加值的优越性25-27
• 2.4 本章小结27-28
• 第3章 基于EVA的央企负责人经营业绩考核办法评述28-35
• 3.1 2003版“业绩考核办法”28
• 3.2 2006版“业绩考核办法”28-29
• 3.3 2009版“业绩考核办法”29-30
• 3.4 2012版“业绩考核办法”30-31
• 3.5 EVA业绩考核办法的综合评价31-34
• 3.5.1 EVA业绩考核办法的优越性31-32
• 3.5.2 EVA业绩考核办法的局限性32-34
• 3.6 本章小结34-35
• 第4章 EVA业绩考核下央企行为变化的描述性统计35-51
• 4.1 研究对象与数据来源35
• 4.2 研究前提35-36
• 4.3 研究假设36-40
• 4.4 EVA实施效果的描述性统计40-48
• 4.5 本章小结48-51
• 第5章 EVA业绩考核下企业行为对价值创造贡献的实证分析51-59
• 5.1 实证研究设计51-53
• 5.1.1 样本选取51
• 5.1.2 变量选取及定义51-53
• 5.1.3 模型构建53
• 5.2 各变量的描述性统计53-55
• 5.3 相关性分析55-56
• 5.4 多元线性回归分析56-58
• 5.5 本章小结58-59
• 第6章 研究结论与展望59-63
• 6.1 研究结论59-60
• 6.2 改进建议60-62
• 6.3 研究局限及展望62-63
• 参考文献63-66
• 致谢66-68
• 攻读博/硕士学位期间发表的论文和其它科研情况68-69

【参考文献】

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本文编号：714698