市场化进程、投资者注意力与投资效率

发布时间：2017-08-22 07:06

  本文关键词：市场化进程、投资者注意力与投资效率

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【摘要】：本文立足于投资者认知特征的视角,探讨投资者注意力对上市公司投资效率的影响,以及制度环境的制约作用。研究发现,投资者注意力在一定程度上可以缓解投资不足,但是这种效果并不体现在对投资过度的抑制方面。进一步分组研究结果显示,在企业投资过度时,投资者注意力的强化能使得企业获得更多的外部融资,但在投资不足时此现象并没有出现。当加入外部融资作为控制变量时,投资者注意力与投资效率之间相关系数的显著度并未发生明显变化,说明投资者注意力对投资效率的影响不是通过外部融资的路径实现的。此外,市场化程度高能有效缓解信息不对称程度,弥补投资者注意力的稀缺。
【作者单位】： 浙江财经大学会计学院;广东工业大学管理学院;
【关键词】： 投资者注意力 投资效率 市场化进程
【基金】：国家社科基金青年项目(16CJY029) 中国博士后科学基金资助项目(2015M580502) 浙江省博士后科研项目(BSH1502136)
【分类号】：F275
【正文快照】： 一、引言 信息可以通过降低道德风险与逆向选择以及充分发挥资本市场调节功能等途径来提高企业的投资效率(Bushman和Smith,2001)[1]。无论是财务信息还是非财务信息,已有实证研究都证明了其机制功效(程新生等,2012)[2]。但随着市场中各种形式与途径来源信息数量的增加,信息的

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