董事会特征视角下管理层股权激励与企业价值研究

发布时间：2017-09-13 23:15

  本文关键词：董事会特征视角下管理层股权激励与企业价值研究

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【摘要】：现代企业管理制度中,所有权与经营权的分离带来了委托代理问题。董事会是公司治理的重要组成部分,对提升企业价值起到决策管理的作用;股权激励作为创造企业价值的激励方式越来越受到人们的关注,对解决委托代理问题起到促进作用。本文从管理层股权激励对企业价值的影响开始研究,然后加入董事会特征作为调节变量,分析董事会在不同特征视角下,管理层股权激励对企业价值的影响情况。选取2011年至2014年,沪深A股实行管理层股权激励的公司进行研究,最后得到4332个平衡面板数据。企业价值用总资产报酬率表示,董事会特征选取董事会规模特征,董事会独立性特征,董事长、总经理两职合一特征,董事会开会次数四个特征进行研究。通过描述性统计,相关性分析,回归分析等研究发现:管理层股权激励可以提升企业价值;加入董事会特征作为调节变量分析之后,董事会成员总人数在5-15人之间的董事会规模特征,董事会独立性特征,年开会次数在4-23次的董事会开会次数特征,对管理层股权激励与企业价值之间起到正向调节效应,两职合一特征没有起到调节作用。将净资产报酬率作为企业价值的代理变量进行了稳健性检验。最后提出在实行管理层股权激励的企业中,重视董事会特征的调节效应,进一步发挥股权激励对企业价值的提升作用。
【关键词】：董事会特征 管理层 股权激励 企业价值
【学位授予单位】：新疆财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275;F271
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-7
• 1.绪论7-13
• 1.1 研究背景与研究意义7-9
• 1.1.1 研究背景7-8
• 1.1.2 研究意义8-9
• 1.2 研究内容与研究方法9-11
• 1.2.1 研究内容9-11
• 1.2.2 研究方法11
• 1.3 本文创新之处11-13
• 2.文献综述13-20
• 2.1 董事会特征与管理层股权激励文献综述13-14
• 2.1.1 国外文献综述13
• 2.1.2 国内文献综述13-14
• 2.2 管理层股权激励与企业价值文献综述14-15
• 2.2.1 国外文献综述14-15
• 2.2.2 国内文献综述15
• 2.3 董事会特征与企业价值文献综述15-18
• 2.3.1 国外文献综述15-17
• 2.3.2 国内文献综述17-18
• 2.4 文献评述18-20
• 3.相关概念界定与理论基础20-24
• 3.1 相关概念界定20-21
• 3.1.1 董事会与董事会特征的界定20
• 3.1.2 管理层与管理层股权激励的界定20-21
• 3.1.3 企业价值的界定21
• 3.2 相关理论基础21-24
• 3.2.1 委托代理理论21-22
• 3.2.2 人力资本理论22
• 3.2.3 激励理论22-24
• 4.研究设计24-32
• 4.1 数据的收集与样本筛选的说明24
• 4.2 评价指标的选取24-27
• 4.2.1 被解释变量的选取24-25
• 4.2.2 解释变量的选取25-26
• 4.2.3 调节变量的选取26
• 4.2.4 控制变量的选取26-27
• 4.3 研究假设的提出27-28
• 4.3.1 管理层股权激励与企业价值的影响27
• 4.3.2 董事会规模特征对管理层股权激励与企业价值的影响27
• 4.3.3 董事会独立性特征对管理层股权激励与企业价值的影响27-28
• 4.3.4 两职合一特征对管理层股权激励与企业价值的影响28
• 4.3.5 董事会开会次数对管理层股权激励与企业价值的影响28
• 4.4 实证分析模型的建立28-32
• 5.董事会特征、管理层股权激励与企业价值的实证分析32-43
• 5.1 描述性统计分析32
• 5.2 相关性分析32-33
• 5.3 回归分析33-41
• 5.3.1 管理层股权激励与企业价值相关性33-35
• 5.3.2 董事会特征对管理层股权激励与企业价值的调节效应35-41
• 5.4 稳健性检验41-43
• 6.结论与对策建议43-47
• 6.1 研究结论43-44
• 6.2 对策建议44-45
• 6.3 研究不足及未来展望45-47
• 参考文献47-50
• 附录50-51
• 致谢51-52
• 攻读硕士期间发表论文52

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本文编号：846459