轻资产类企业价值影响因素的实证研究及案例运用

发布时间：2017-09-26 01:15

  本文关键词：轻资产类企业价值影响因素的实证研究及案例运用

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【摘要】：随着互联网技术和电子通讯的发展,传统低效能产业已经逐渐被轻资产类的新型企业所取代。但是并非所有的轻资产类公司都如外表一样光鲜亮丽,有些公司刚被收入囊中,就成了烫手山药,这也因此引发了公众对于轻资产类公司价值的追索。评估人员往往基于轻资产类企业高成长性的特点,利用收益法评估并且赋予较高的收益率,却很难给予公众合理的解释。因此,客观合理地对轻资产类企业的价值进行评估成为实际工作的必然方向。本文正是基于此目的,展开对轻资产类企业价值影响因素的理论分析和实证研究,从而帮助评估人员在评估轻资产类企业价值的过程中厘清影响其价值的关键因素,做到有的放矢。本文采用了理论分析和实证研究相结合的方法,从财务和非财务角度总结了企业价值的影响因素。在理论研究方面,本文首先从国内外关于企业价值影响因素的研究以及轻资产类企业价值的驱动因素出发,从财务和非财务角度建立了轻资产类企业价值影响因素的测度体系,该体系涵盖了盈利能力、营运能力、偿债能力、成长能力、治理能力、创新能力和人力资本7个方面,19项评价指标。在实证研究方面,本文分为两个部分,首先利用因子分析对企业价值的影响因素进行了降维,得到了8个公因子;第二部分以市场价值为被解释变量,8个公因子为解释变量建立了多元回归模型。最后在理论分析和实证研究的基础上得出:盈利能力、融资能力、创新能力、股权集中度与市场价值显著相关,营运能力、短期偿债能力、人力资本与市场价值相关性不显著;利用实证结果笔者建立了基于关键影响因素的相对比较法模型,实现了两个方面的改进:一是参考企业的选择方面,二是调整系数方面,对轻资产类企业价值的评估有一定的实践意义。
【关键词】：轻资产类企业 市场价值 多元回归 相对比较法
【学位授予单位】：杭州电子科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275
【目录】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-9
• 1 绪论9-14
• 1.1 选题背景9-10
• 1.2 研究意义10-11
• 1.3 研究内容和技术路线11-12
• 1.3.1 本文的研究框架11
• 1.3.2 本文的技术路线11-12
• 1.4 研究方法及创新点12-14
• 1.4.1 研究方法12-13
• 1.4.2 本文的研究创新点13-14
• 2 企业价值影响因素的国内外研究及理论综述14-21
• 2.1 企业价值影响因素的国内外研究14-18
• 2.1.1 资本结构与企业价值14-15
• 2.1.2 股权结构与企业价值15
• 2.1.3 治理能力与企业价值15-16
• 2.1.4 创新能力与企业价值16-17
• 2.1.5 人力资本与企业价值17
• 2.1.6 对国内外研究现状的评述17-18
• 2.2 企业价值相关理论18-21
• 2.2.1 企业价值类型的划分18-19
• 2.2.2 企业价值评估的特点19-20
• 2.2.3 影响企业价值评估的因素20-21
• 3 轻资产类企业价值影响因素分析21-29
• 3.1 轻资产类企业界定以及特点21-23
• 3.1.1 轻资产类企业的界定21-22
• 3.1.2 轻资产类公司的特点22-23
• 3.2 轻资产类企业价值影响因素分析23-24
• 3.2.1 财务因素23-24
• 3.2.2 非财务因素24
• 3.3 价值影响因素测度指标体系的构建24-29
• 3.3.1 盈利能力24-25
• 3.3.2 偿债能力25-26
• 3.3.3 运营能力26
• 3.3.4 成长能力26
• 3.3.5 技术创新能力26-27
• 3.3.6 公司治理效率27
• 3.3.7 人力资本27
• 3.3.8 轻资产类企业价值影响因素的测度体系构建27-29
• 4 实证分析设计及分析过程29-42
• 4.1 样本选取29
• 4.2 因子分析29-35
• 4.2.1 数据预处理29
• 4.2.2 数据无量纲化处理29-30
• 4.2.3 因子分析结果30-35
• 4.3 企业价值估算35-37
• 4.3.1 市场价值估算35
• 4.3.2 参数确定35
• 4.3.3 估算结果35-37
• 4.4 多元回归分析37-42
• 4.4.1 研究假设37-38
• 4.4.2 模型建立38-39
• 4.4.3 回归过程及分析39-40
• 4.4.4 回归结果与原假设对比分析40-42
• 5 案例分析42-46
• 5.1 现有市场法的局限性42
• 5.2 模型的建立42-43
• 5.3 案例分析43-46
• 6 结论及有待进一步探讨的问题46-48
• 6.1 研究结论46-47
• 6.2 有待进一步探讨的问题47-48
• 致谢48-49
• 参考文献49-52
• 附录52-57

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