利用金融工具提高外贸企业经济效益的案例研究
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利用金融工具提高外贸企业经济效益的案例研究
发布日期： 2012-04-14 发布：
2011年第2期目录 本期共收录文章20篇
【摘要】随着贸易形势和市场的不断变化，外贸公司在从事常规经营的同时，可以通过财务与银行金融产品的结合取得额外收益。本文从金融工具在提高外贸企业经济效益中的重要作用入手，介绍了金融工具的含义及特征，通过银企合作实现双赢，对如何利用金融工具提高外贸企业经济效益的案例作出相应解析。
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【关键词】金融工具 外贸企业 经济效益
外贸企业是国家经济发展和社会稳定的主要支柱之一。随着贸易形势和市场的变化，人民币升值、利率提高、国内原材料和劳动力成本提高等因素导致贸易的利润空间逐渐缩小。外贸公司在开拓业务渠道，寻求多种经营方式的同时，可以通过财务与银行金融产品的结合取得额外利润。财务部门的职能也在传统的财务核算、监督、管理之外增加了节约成本、增加盈利等职能。通过制定战略规划，建立起“互为市场，谋求双赢”的新型银企关系，对于银行业、外贸企业乃至整个国民经济都具有重大的意义。
一、金融工具在提高外贸企业经济效益中的作用
（一）金融工具的含义及特征
金融工具（Financial Instruments）指在金融市场中可交易的金融资产，是用来证明贷者与借者之间融通货币余缺的书面证明，其最基本的要素为支付金额与支付条件。企业可以通过银行的金融工具节约财务成本，取得业务以外的收益，使资金使用效益实现最大化。
金融工具的重要特性为期限性、收益性、流动性和安全性。期限性是指债务人在特定期限之内必须清偿特定金融工具的债务余额的约定；收益性是指金融工具能够定期或不定期地给持有人带来价值增值的特性；流动性是指金融工具转变为现金而不遭受损失的能力；安全性或风险性是指投资于金融工具的本金和收益能够安全收回而不遭受损失的可能性。
一般来说，，期限性与收益性正向相关，即期限越长，收益越高，反之亦然。流动性、安全性则与收益性成反向相关，安全性、流动性越高的金融工具其收益性越低。反过来也一样，收益性高的金融工具其流动性和安全性就相对要差一些。正是期限性、流动性、安全性和收益性相互间的不同组合导致了金融工具的丰富性和多样性，使之能够满足多元化的资金需求和对“四性”的不同偏好。
（二）利用金融工具，实现银企双赢
新经济形势下，银行与外贸企业之间应形成一个积极而富有成效的高端交流合作平台。政府相关机构积极引导，金融机构、企业齐聚一堂，分享经验，开拓视野，实现银行业与外贸企业合作共赢的发展前景。利用贸易公司多元化业务，与银行不同的金融产品相匹配。例如：出口业务可以使用信用证打包、押汇、保理等方式，进口业务可以使用进口信用证押汇、海外代付等方式，内销业务及国内采购业务可以使用国内信用证、银行承兑汇票、商业承兑汇票等方式。通过合作，使银行与企业达到双赢，企业节约了财务成本，增加收益，银行也通过不同产品的运用得到利润。
二、案例解析
（一）利用金融工具节约财务成本的案例解析
1.利用银行承兑汇票贴现率低于贷款利率节约财务成本
（1）银行承兑汇票的含义
银行承兑汇票是指由承兑申请人(即出票人)向银行申请，经银行审查同意承兑签发的商业汇票。贴现是指银行承兑汇票的持票人为取得资金，在汇票到期日前贴付一定利息并将票据权利转让给银行的票据行为，其实质是企业向银行融资的一种特殊方式。由于银行承兑汇票贴现业务被定位为低风险业务，且具有审批手续相对简单、快捷、资金周转速度快等优势，因此，它成为银行授信业务的有效补充及调剂手段。
（2）案例解析
在贴现率低于贷款利率的情况下（贴现率为3.6%，半年期贷款利率4.86%），假设某外贸企业在银行有1 000万元综合授信额度，开具银行承兑汇票保证金比例20%。
①如果使用半年期流动资金贷款，到期需要支付贷款利息1 000×4.86%/2=24.3（万元）。
②如果使用银行承兑汇票，支付250万元保证金开出票面1 250万元的银行承兑汇票，需要支付开票费1 250×5/10 000=0.625（万元），以及贴现利息1250×3.6%/2=22.5（万元）。
则，该外贸企业可以节约财务费用24.3-（0.625+22.5）=1.175（万元）。
在此，利用银行承兑汇票贴现率低于贷款利率给外贸企业节约了相应的财务成本。同时，也要充分估计金融工具的系列风险，如价格风险、信用风险、流动风险、现金流量风险等。只有充分估计，才能有效规避，最大限度的利用，确定最佳方案，实现企业的增效战略目标，保证外贸企业效益的实现。
2.利用美元贷款利率低于人民币贷款利率优势节约财务成本
（1）美元利率(LIBOR)的含义
我国利率体系在大致分为3个层次：一是基准利率；二是法定利率；三是市场化利率。美元利率通常选用伦敦银行同业间拆放市场各期限的美元利率(LIBOR)。
美元LIBOR是伦敦金融市场上银行间互相拆借美元时的利率。由伦敦30家有资格的报价银行在每个营业日的上午11时对外报出，分为存款利率和贷款利率两种，资金拆借期限则分为1、3、6个月和1年等几个档次。自20世纪60年代初以来，该利率已经成为伦敦金融市场的关键性利率，目前，它更成为国际金融市场的关键利率，许多浮动利率的金融工具在发行时都以此利率作为浮动的依据和参考。
（2）案例解析
一般在国内银行对于美元贷款利率采用在LIBOR基础上加点的方式，由于LIBOR基本比较稳定，假设3个月LIBOR为0.3%，银行加收4%，美元贷款利率为4.3%，而同期人民币贷款利率为5.35%，如果企业在银行有综合授信额度，则可以用已经报关出口的提单、箱单、发票等资料向银行提出押汇申请，取得美元贷款，不但可以低于人民币融资成本，还可以提前结汇，规避人民币升值的风险。具体计算：
假设某外贸企业已出口货物20万美元，需要100万元人民币支付货款，使用期限3个月。
①如果申请流动资金贷款，需要支付利息100万元×5.35%/12×3=13 375（元）。
②如果申请押汇，押汇比例80%，押汇利率4.3%，汇率6.58，则可得到美元贷款20×80%=16万美元，结汇得到人民币16×6.58=105.28万元，支付利息16万美元×4.3%/12×3×6.58=11 318（元）。
则，该外贸企业可以节约财务费用13 375-11 318=2 057（元）。
此外，如果3个月后人民币对美元汇率升值为6.56，相比使用人民币贷款，还可以取得额外收益16万美元×（6.58-6.56）=3 200元。再者，在某些银行押汇取得的外汇可以提前核销，也可以加快退税，减少企业资金的占压。
（二）利用金融工具增加收益的案例解析
1.银行承兑汇票贴现率与存款利率倒挂
（1）银行承兑汇票贴现率与存款利率倒挂的原因
由于票据业务的供求两旺，部分地区出现贴现率与存款利率倒挂，从而形成套利空间，这种情况往往在票据业务发达的地区出现。形成的原因如下:
①票据贴现率大幅下降，为套利创造条件
②银行和企业实现双赢，直接推动套利行为
当贴现率低于存款利率时，企业利用票据贴现行为可获取收益，同时银行也可获取稳定性较高的定期存款和利息性收入。假设企业拥有银行承兑汇票，在业务交易发生时不将该票据背书转让，而是直接向银行申请贴现，再将贴现的金额以保证金形式申请开票，进而将新开的银行承兑汇票背书转让，在这一过程中，企业就获得了额外收益。
（2）案例解析
在市场资金充裕的时候，可能出现贴现率与存款利率倒挂的现象，这种情况下可以利用以100%保证金开出银行承兑汇票再贴现的方式取得额外收益，具体做法：
在贴现率1.7%，半年期定期存款利率1.98%的情况下，假设某外贸企业有1 000万元货款需要对外支付，不采用传统的支票或电汇方式，而将1 000万元在银行存为半年期定期存款，以存单质押开出1 000万元银行承兑汇票，支付给供货商，供货商将汇票贴现利息由开票企业承担。
企业取得利息收入：
1 000万元×1.98%/2=99 000（元）
支出开票费用：
1 000万元×5/10 000=5 000（元）
支付贴现费用：1 000万元×1.7%/2=8 5000（元）
企业额外收益：99 000-5 000-85 000=9 000（元）
2.利用人民币存单质押取得外汇贷款付汇
（1）以“人民币存单质押”方式借用外汇贷款的含义
在人民币升值预期以及境内本外币利率倒挂背景下，“人民币存单质押”方式借用外汇贷款倍受青睐。该方式就是企业以人民币存款为质押物向银行借入外汇贷款的融资形式。企业用外汇贷款支付进口货款，到约定期限再用人民币购汇来偿还外汇贷款。这样做的目的主要是在人民币升值、本外币利率倒挂的情况下，企业赚取即、远期汇差和人民币存款利息，既可以满足企业的融资需求，又在扣除外汇贷款利息后获得一定的收益。
在押汇外币负债到期时，企业要拿出与押汇外币等值的人民币来购汇还贷，结清负债。在具体操作时，企业不需要购汇还贷，只需要将等值人民币放在银行做质押，贷出外币来以贷还贷，实质就是对押汇外币负债的一种延期性支付。用人民币做质押，一方面可以避免授信额度不足的限制，另一方面质押存款按定期利率可以产生利息性收入。
（2）案例解析
假设某外贸企业有100万美元需要对外支付，银行美元对人民币卖出价6.60元。通常做法是企业用660万元人民币购买100万美元对外支付，而在人民币预期升值的情况下，采用人民币质押贷出美元，再锁定远期美元价格的方式，可以取得额外的财务收益，具体计算：
人民币660万元以定期存单质押方式，可取得利息收入660×2.75%=18.15（万元）
存款质押取得美元贷款100万元，一年期贷款利息100×4%×6.60=26.4（万元）
银行美元对人民币12个月远期卖出价6.50，企业买入远期12个月100万美元，到期以人民币定期存单660万元中的650万元与银行进行交割。
采用上述方式与通常做法相比取得额外收益：
660-（650+26.4-18.15）=1.75（万元）
通过分析可以看出，从贷款日开始到贷款结束日，只要人民币对美元升值幅度大于息差，企业便可获益，具体收益情况取决于人民币汇率的升值幅度。即在人民币持续升值、人民币和美元利率倒挂的背景下产生的，利用人民币汇率持续升值实现获利。旨在企业推迟用人民币购买美元的时间，期望以人民币的未来升值来获取收益。该方法的关键在于银企间的合作，实现双赢。一方面，企业以人民币质押贷款不仅减小了从紧政策下贷款审批的难度，而且通过采取合理的操作方法，实现了资金的保值增值。另一方面，对于银行来说，进口企业的此种操作方法，无论在存款业务、贷款业务，还是国际结算业务上，都有利于银行。人民币质押担保，既能减小银行的贷款风险，又能使银行在存款、贷款和国际业务等方面取得较高的综合收益。企业如能与银行在美元贷款利率上谈判，获得更加有利的低利率，则风险减少，更易实现盈利。其风险在于，如果人民币升值幅度不能弥补存贷款息差，则会发生亏损。
三、利用金融工具提高外贸企业经济效益的建议
（一）外贸企业应注重提高财务人员职业道德
目前，一些外贸公司利用金融工具从事非法交易，如：关联方串通套取银行资金，或通过票据造假非法盈利。随着技术的进步，高科技手段不断被应用到票据诈骗领域，诈骗手段层出不穷，一旦得逞，直接造成银行业资金流失。外贸企业应采取各种形式进一步加强对票据业务相关操作人员的培训。既要增强员工业务技能和风险防控能力；更重要的是强化操作人员的责任意识，防范道德风险，廉洁自律，客观公正，这样才能使企业可持续发展。
（二）外贸企业应注重提升财务人员专业技能
在精通财会知识、税务知识的同时，外贸企业的财务人员一定要了解金融常识，加强与各银行之间的沟通，随时了解不同银行的金融产品，掌握不同产品的特点、适用范围，以及涉及的费用、利率等情况，在相同或相近的产品中选择成本最低或收益最大的产品。通常情况下，外资银行的外汇融资产品有些价格优势，大型中资银行相对有人民币融资价格优势。
这就要求企业财务人员要在做好本职工作的同时增强提高专业技能（包括实际操作能力，处理业务能力，技术能力以及有关理论知识等）的自觉性和紧迫感，自动更新知识，勤学苦练，刻苦钻研，不断进取，提高业务水平。
（三）外贸企业应灵活选择金融工具
金融工具既可以为企业提供日常经营资金，又能为企业提供扩大规模的发展资金。随着金融市场的成熟和发展，可供选择的金融工具越来越多。不同的金融工具都有其各自的适用条件和风险配制，只有对金融工具的特性进行充分的了解，才能进行准确的判断和评价。利用何种工具，取决于企业的筹资战略。
企业追求经济效益，就是力争以最省的投入取得最大的有效产出，能够合理有效的运用金融工具能为企业带来额外收益。企业应随时密切关注利率和汇率的变化，如LIBOR利率，市场贴现率、存贷款利率、远期结售汇价格等。在某些情况下，以上方法会失去节约财务成本和增加收益的效果。例如：当银行承兑汇票保证金比例较高同时贴现率也较高时，利用银行承兑汇票融资成本会大于流动资金贷款成本；当人民币对美元汇率稳定，远期外汇价格与即期价格变化不大时，就无法取得进口付汇的额外收益。因此，要根据具体业务情况结合资本市场状况考虑使用何种银行金融产品。
（四）金融机构应积极协助企业进行管理
1.帮助有条件的外贸企业建立“内部银行”，监督企业营运资金，真正从生产到流通、从资金到核算等各个方面调控和监测，克服企业内部浪费的现象。
2.积极推行商业票据等结算方法，实现商业和银行信用票据化，减少挂账信用，以加强对销货款的回收。
3.协助解决“三角债”问题，通过行政、经济和法律等手段实行综合治理，切实解决前清后欠问题。
4.督促外贸企业按照规定增补自有流动资金，增强自我发展能力。对少补和不补自有流动资金的企业，要相应扣减同额贷款，直至给予停止贷款的制裁。
5.定期做好培训和宣传工作，积极介绍行内推出的金融工具，引导企业正确使用，实现银企共赢。
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