CEO过度权力、外部治理环境与企业风险承担

发布时间：2017-10-01 03:33

  本文关键词：CEO过度权力、外部治理环境与企业风险承担

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【摘要】：CEO作为公司治理中重要的管理者和参与者,其行为决策会对企业的风险承担水平产生重要影响,而公司所处的不同外部治理环境也会对公司CEO的行为决策产生影响,最终影响公司风险承担和企业绩效。本文基于管理者权力理论和最优契约理论,借鉴Landier et al.2012的残差模型定义并计算了CEO的过度权力,用公司盈余的波动性来衡量企业风险承担。从“激励协同效应”、“堑壕防守效应”和“过度自信的困难效应”分析了CEO过度权力对企业风险承担的影响机理,还考察了市场化进程、法制水平和政府干预对这一关系的调节作用。本文以中国非金融类上市公司2005-2013年的数据为样本进行了实证分析,相关结论如下：CEO过度权力与企业风险承担之间是“U”型关系,当CEO拥有一定过度权力时,“堑壕防守效应”强于“激励协同效应”,CEO会更多的为自身利益考虑,操纵公司其他成员为自身牟利,规避风险投资而降低了企业风险承担水平,但当CEO拥有的过度权力超过一定临界值后,会表现出“过度自信的困难效应”,CEO倾向于投资活动而提高了企业的风险承担水平。此外,企业所处的外部治理环境与CEO的风险决策倾向密切相关,具体来说,市场化进程和法制水平减弱了CEO过度权力对企业风险承担的“U”型影响,而政府干预则加剧了CEO过度权力对风险承担的“U”型影响。进一步的研究发现,CEO过度权力与企业价值负相关,外部治理环境也对这一影响关系有相应的调节作用。因此,董事会应跟据企业和CEO的具体情况赋予CEO最优权力,在提高CEO决策效率的同时减弱“堑壕防守效应”和“困难效应”强度,保证企业快速、健康和可持续发展。
【关键词】：风险承担 CEO过度权力 最优契约理论 外部治理环境
【学位授予单位】：大连理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F272.91
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 绪论8-16
• 1.1 选题背景及意义8-9
• 1.2 文献综述9-12
• 1.2.1 CEO权力与企业风险承担9-10
• 1.2.2 外部治理环境与企业风险承担10-12
• 1.3 研究思路与内容安排12-15
• 1.3.1 研究思路12-13
• 1.3.2 技术路线13-14
• 1.3.3 内容安排14-15
• 1.4 创新点及不足15-16
• 2 CEO过度权力对企业风险承担影响的理论分析16-22
• 2.1 CEO过度权力16-17
• 2.2 CEO过度权力对企业风险承担的影响机理17-19
• 2.3 外部治理环境的调节作用19-22
• 3 研究假说与实证研究设计22-30
• 3.1 研究假说22-24
• 3.2 变量选择24-26
• 3.2.1 被解释变量24
• 3.2.2 解释变量和调节变量24-25
• 3.2.3 控制变量25-26
• 3.3 样本选择与描述性统计26-29
• 3.3.1 样本选择26-27
• 3.3.2 变量描述性统计27
• 3.3.3 变量相关性检验27-29
• 3.4 实证模型29-30
• 4 CEO过度权力对企业风险承担影响的实证检验30-40
• 4.1 实证结果分析30-37
• 4.1.1 CEO过度权力对企业风险承担的U型影响30-31
• 4.1.2 按外部治理环境分样本回归结果31-34
• 4.1.3 外部治理环境的调节作用34-37
• 4.2 进一步检验37-39
• 4.3 稳健性检验39-40
• 5 结论及政策建议40-42
• 参考文献42-46
• 攻读硕士学位期间发表学术论文情况46-47
• 致谢47-48

【参考文献】

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1 张梅;;法治水平、高管背景独董与高管薪酬——来自上市公司的经验证据[J];南京社会科学;2014年06期

2 杨兴全;张丽平;吴昊e，

本文编号：952117