政治关联、融资约束与资本结构周期性变动

发布时间：2017-10-09 06:38

  本文关键词：政治关联、融资约束与资本结构周期性变动

  更多相关文章： 政治关联 资本结构 经济周期 融资约束

【摘要】：政治关联在一定程度上决定了企业面临的融资约束程度,进而影响企业资本结构的周期性变动,基于此,本文比较分析了面临弱融资约束的国企、有政治关联的民企及面临强融资约束的无政治关联民企三类企业资本结构的周期性变动特征,剖析了其呈现不同特征的原因,并探讨了融资约束对资本结构周期性变动的影响。研究表明,有政治关联的民企资本结构呈顺经济周期特征,与此相反,同样面临弱融资约束的国企,资本结构却呈逆经济周期特征,可能原因在于国企资本结构决策并未站在所有者利益角度、承担了较多政策性职能以及国有资本要求回报率过低等。由于受到强融资约束,不具有政治关联的民企资本结构并未表现出顺周期特征,这说明融资约束确实限制了企业最优资本结构的实现。此外,针对不同行业及不同期限债务的研究发现,基建投资类行业国企资本结构逆经济周期特征尤为明显,短期借款呈顺周期特征,而长期借款呈逆周期特征。
【作者单位】： 北京林业大学经济管理学院;
【关键词】： 政治关联 资本结构 经济周期 融资约束
【基金】：北京林业大学科技创新计划项目(BLX2014-59) 中央高校基本科研业务费专项资金资助项目(RW2015-21)
【分类号】：F275;D0
【正文快照】： 一、引言 现有研究表明,经济周期会对企业最优资本结构决策产生重要影响[1-7],使企业资本结构呈现周期性变动特征,但以往在考察经济周期对资本结构决策的影响时忽略了两个重要因素:一是企业面临的融资约束,二是资本结构理论的隐含假设。一方面,在不存在融资约束时,企业能够灵

【相似文献】

中国硕士学位论文全文数据库 前1条

1 熊爱林;政治关联、资本结构与亏损逆转程度[D];西南大学;2015年

，

本文编号：998727