民营房地产企业资本结构的影响因素

摘要：民营房地产企业在规模、资金总量、以及管理水平方面都存在一些发展弱势，严重影响了企业资本结构的合理性，不利于企业的长期发展，为此，民营房地产企业必须了解影响自身资本结构的因素，以采取有效措施完善企业资本结构。

关键词：民营房地产；企业；资本结构；影响

一、我国民营房地产企业的资本结构及特点

1、  民营房地产企业的融资方式

相比其他行业，房地产企业的资金回收周期较长，而且需要不断的投入资金，资金链是房地产企业的生命线，然而随着我国对房地产行业的调控限制，使得房地产行业在融资方面面临更多的困难，现阶段我国民营房地产企业财务的融资方式主要有五种。

其一，企业自有资金，这是房地产企业首选的融资方式，符合优序融资理论，也就是说企业在决定融资时会优先选择内源融资，而在内源融资中，留存收益又是其最主要的融资来源，此外，还可以采用折旧等方式进行融资。

其二，银行贷款，相比其他融资方式，银行贷款是一种相对成本低，财务杠杆作用大的方式，而且现阶段国内很多银行依然把房地产企业的信贷业务作为优质资产，然而，为了获取银行的青睐，房地产企业还必须根据国家的政策调整自己的业务战略。

其三，债券融资。受我国国家政策的影响，债券融资方式被房地产企业使用的规模较小，因为我国对债券发行的严格控制，目前主要的债券融资选择包含短期融资券、公司债、企业债、可转债以及可分离转债存债等。

其四，股权融资，这是一种十分有利的融资方式，不仅可以帮助房地产企业获得更多的投资资金，而且可以规避负债融资可能带来的经济风险。

其五，房地产信托融资，这是一种新型的融资方式，是委托人基于自身对信托公司的信任，将自己合法拥有的资金委托给信托公司，并按照委托人的意愿以自己的名义，将资金投向房地产公司并加以管理和处分的行为。这一融资方式可以帮助企业获得稳定的原始资金，而且相比较银行贷款等融资方式，房地产信托结构在技术和管理等方面都具有更强的专业性和灵活性。

2、民营房地产企业资本结构特点

相比国有房地产企业，民营房地产企业在规模、资金总量、以及管理水平方面就存在很多弱势，民营房地产企业的资本结构存在以下几点特点。首先，民营房地产企业内部存在的财务风险更大。由于我国大多数民营房地产企业的规模较小，股权融资能力不高，债券资金的比重较大，面临的财务风险也较大。比如，在负债资金中短期负债所占的比例较大，进而导致企业你不具有较高的财务杠杆，财务风险问题严重，所以较高的财风险是我国民营房地产资本结构的突出特点。

其次，民营房地产企业内部管理水平不高，资金结构合理。对于民营房地产企业来说，权益资金主要依赖于直接的股权融资和留存收益积累，进而导致公司内部的股权相对集中，大股东在公司决策中拥有绝对的控制权，降低了公司的治理水平。加之，民营房地产的高层管理人员在企业管理中过分关注企业的投资项目，缺乏对企业长期发展的规划，企业内部没有完善的管理机制，在国家制定相关的发展政策之后，，难以及时调整企业的管理决策，并逐渐走向破产和兼并的命运。

二、我国民营房地产企业资本结构的影响因素

1、影响民营房地产企业资本结构的外部因素

在房地产企业的运营中，外部因素对其资本结构的影响具有重要作用，诸如国家政策、利率变动等都会对其投资和融资产生影响。加之，近年来我国政府不断调整对房地产行业的政策，对国家政策的应变能力也是提高民营房地产公司竞争力的重要途径。比如，我国在2011年出台的“新国八条”，调整了住房信贷政策，提高了购买第二套房家庭的贷款首付比例，这一政策直接导致房产销售量的下降，房地产企业的资金回笼压力也随之增加。此外，从利率层面分析，房地产企业对国家利率的变动也是十分敏感的。比如在利率较高时，民营房地产企业所要承担的固定财务费用较高，企业会降低负债水平。

2、影响民营房地产企业资本结构的内部因素

首先，企业所得税会直接影响到民营房地产企业的资本结构。税收成本是构成企业成本的主要部分，加之，民营房地产企业的一般税基比较大，陈丹的税负较重，所以企业所得税会对其资本结构选择产生影响。通常情况下，相比税率较低的企业，税率较高的企业债务水平也会高。

其次，企业的短期偿债能力会影响民营房地产企业的资本结构。在衡量一家企业的短期偿债能力时会使用流动比率这一指标，对于资产流动性较高的企业来说，其自身所承担的短期偿债能力就更强。

最后，企业的盈利能力对企业的资本结构产生的影响较大。民营房地产企业只有不断提高其自身的盈利能力，才能实现企业的长期快速发展，而且，企业所具有的盈利能力也会成为债权人评价其偿债能力的标准，进而影响企业的未来融资。

结语：

    在民营房地产企业的发展过程中，资金链是房地产企业的生命线，为此，在民营房地产企业的管理运作中，管理者应该充分认识到企业融资方式以及资本结构特点，了解影响民营房地产企业资本结构的内外因素，实施有效对策，不断完善企业的资本结构，促进企业的长期可持续发展。

参考文献：

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