企业风险投资的收益性与风险性影响因素研究

摘要：本文中作者通过分析企业风险投资的收益性与风险性的影响因素，将企业风险投资遇到的问题与对策进行综述，提出个人看法与观点，为企业的风险投资健康发展奠定基础。

关键词：企业；风险投资；收益；风险；影响力

一、企业风险投资概述

企业风险投资是帮助企业实现盈利，提高经营水平的关键行为。风险投资是创业时期的企业经常面对的选择，一般企业采取投资、融资活动，主要目的就是为了利用行业内的投资机遇，预先分析其机会成本，投资一定资本，增值收益。在企业风险投资前期要开展一定的风险评估活动，风险投资的主要方式是投资债券、股票、期货、外汇、发明专利等金融产品。风险投资的运作可以进行保本操作也可以进行高风险操作。传统的市场前期评估方法主要是围绕目标进行决策，最大期望值、最小方差、最小标准差模型进行判断。但是简单的通过数学模型推算并不能完全说明风险的大小，要进行市场实际情况的考察与了解，才能得出具体的投资风险指数，从实际情况出发，可以根据市场变动了解全方位的多角度信息和风险概况，掌握高收益、长周期的特点与投资风险影响因素。做好前期市场判断和评估后，针对存在的风险做出较为合适的风险评估管理，采取一定的方法进行风险控制，对投资项目进行不同阶段的风险评估才是最终得以控制的办法。

企业风险投资要对所投资的领域进行分期控制，分别在投资的种子期、初创期、成长期、成熟期，在不同阶段中采取技术控制、生产控制、市场控制、管理控制、法律预防、环境分析等多种综合方法进行风险防范。不同的风险投资项目具有不同的差异性，要准确的对项目风险进行评估，需要掌握具体的特征，选取和匹配风险评价指标，建立准确的评估体系。本文的思路是分析收益性与风险性的影响因素，并给出具体的对策。

二、企业风险投资收益与风险影响因素的研究意义

    第一，企业的风险投资研究可以确定企业的经营绩效管理能力，研究企业的风险投资状况具有重要的理论意义。风险投资项目评价是风险投资运行的重要环节，风险投资项目的科学运行，需要掌握好各项指标与影响因素，因此各位学者要积极主动研究风险投资项目判断标准与影响因素的确定方法。传统的研究中学者知识对风险投资项目的筛选和收益结果进行重点研究，当前的研究主要为了提高对前期风险的预期判断与控制，掌握风险评价的新方法，以此提高风险投资绩效考核方法与风险评价方法科学性的价值。因此企业在前期的风险投资具体方法与绩效考核方法都具有重要意义。

其次，有利于为风险投资者进行科学决策提供依据。风险投资的运作过程包括投资资金的筹集、投资项目的寻找和筛选、投资项目的评估、投资项目的决策、投资后的监管和投资撤出几个阶段。在风险投资的运作过程中，需要对投资项目不断进行评价，项目的评价是风险投资取得成功的关键环节。由于企业在技术、市场等方面具有较高的不确定性，存在很高的风险，加上管理不善和信息的不对称，风险投资者往往不能正确地评估企业的状况。

    第三，研究企业风险投资收益性与风险性的影响因素，研究其两者的相互关系，将有助于提高不同行业内的企业自身的经营发展能力。例如在科技型企业、金融类企业、生产类企业、外贸型企业中，都仅仅对风险投资具有肤浅的认识，并没有真正的从内部控制风险投资，也缺乏技术性的风险投资操作管理人员，积极参与风险投资的管理还缺乏基础条件。研究企业风险投资投资收益性与风险性的影响因素将可以帮助企业获得对自身经营优势、劣势的理解能力，对自身的发展状况获得全新的认识，提高企业经营管理能力，提高企业风险投资经营监督的能力。一些企业还可以根据风险投资的收益性判断未来的企业发展走势，从风险性因素考虑未来项目的潜在风险，并建立企业评估体系。

    综上所述，研究企业投资收益性与风险性的影响因素并建立科学合理的企业风险投资绩效评价指标体系具有理论和现实意义。

三、企业风险投资的收益性影响因素分析

3.1企业风险投资内部管理人员素质较差

    企业内部风险投资管理人员因为素质较差，在管理风险投资资金方面经验不足，欠缺国际发展经验，，在很多风险投资品种上都无法赚取预期的经济收益，因此其投资风险不断提高，对企业造成很大的负面影响与成本损失。企业内部的风险投资管理人员是企业风险投资的主要影响因素，如果因为管理不善造成的损失，是可控的风险成分，如果加以预防可以避免。一般情况下风险投资的内部管理人员素质一般分为几种：1，管理人员的理论经验不足，管理人员因为缺乏投资管理经验，对风险投资品种和操作方法掌握不足，因此在国内进行风险投资无法进行全面的控制；2，管理人员的精神状态不好，技术水平有限，精神状态不好无法控制企业风险投资的全程状况，技术水平有限无法控制可控风险的防范能力，技术水平包括风险投资的技术手段和技术能力等。管理素质包括管理思想、管理制度、管理决策、管理方式、管理方法、管理手段及管理人员能力等。趋向偏低的内含素质, 时刻会产生士气低落、技术危机、生产停滞、销售回落和短期行为等风险, 甚至会出现农业科技型企业风险投资整体失败的风险。

3.2企业风险投资的管理人员变更频繁

企业的经营发展需要依赖风险投资，但是如果风险投资的风险大于收益可控范围，收益性降低，风险因素影响较大，对企业的发展也造成一定的影响。风险投资的管理人员包括战略发展人员、技术人员，依靠对风险投资品种的分析来实现具体的盈利。企业中风险投资周期较长，控制方法与经验较少，因此许多风险投资管理人员的岗位与职责变动较多，身兼多职或变动岗位的情况经常出现。技术人员的不稳定因素较多，体现在各个方面，战略管理人员对未来发展的方向并不明确，往往会因为艰苦的环境而选择其他就业机会，这样的频繁变动对风险投资的基础造成破坏，常常影响风险投资的正常发展。回顾技术人员，因为战略管理人员的变动，也会考虑自身的发展空间，因而产生风险投资技术操作的误区，经常选择半途而废的发展。这些情况尤其集中在一些创业初期的企业中，这些因素都会引起企业风险投资的损失，造成成本浪费，时间浪费，不能保持风险投资的优势，影响到企业的长远发展。

3.3企业风险投资的财务关系应变滞后

企业风险投资的财务关系包括: 与政府风险投资基金的申请和拨款关系、与信贷机构的信贷关系、与消费者的结算关系、与投资者的利益分配关系、与企业内部各部门的经费预决算关系、与企业职工的工资结算关系等等。现阶段，我国企业风险投资的财务关系应变滞后，导致了一系列不良现象的发生。企业风险投资的过程中风险投资管理部门与财务部门的关系往往无法保持协调一致，财务风险因此加剧。企业管理者需要考虑法律职责、相关责任、财务风险，因此在风险投资部门与财务部门之间无法定位清晰的职责划分关系，导致内部各部门、职员之间对风险投资的理解和分析能力产生差距。财务风险的控制方法与企业承受的风险投资收益产生差距，导致财务风险的加剧，并产生一定的亏损，未来企业需要灵活应变，采取积极态度应对该问题，并将以最小成本和灵活的控制方法协调两个部门之间的关系。

四、企业风险投资的风险性影响因素分析

4.1企业风险投资的动态管理风险

    风险投资的动态管理风险是指企业在从事风险投资的管理活动中,不能实现预期目标的可能性。农业科技型企业风险投资具有前沿性, 其技术开发和实践具有不确定性, 不同的投资者对相同的技术往往会同时研究开发, 同时进入市场, 一方抢先注册其专利享受到新技术的高回报, 造成另一方产生风险投资的巨大损失。新技术的生命期不能确定, 容易被更新更先进的技术替代和转换。动态管理风险具体包括: 风险投资应用条件的风险; 投资项目内在质量的风险; 投资项目谈判的风险; 投资项目技术服务过程的风险; 投资项目管理环境的风险。

4.2企业风险投资的财务风险

财务风险是指风险投资在农业科技型企业筹集和使用中, 由于内外部环境及各种难以预测的因素影响, 造成实际收益与预测收益不一致而遭受损失的可能性，具体内容为：

第一，融资风险。包括: 融资成本风险、二级市场股票融资风险、贷款融资风险; 融资政策变动风险。

第二，投资风险。包括流动资产投资风险;固定资产投资风险; 无形资产投资风险; 资金闲置风险; 科技开发项目投资风险等。

第三，生产经营活动财务风险。包括应收销货款管理风险; 其他应收款管理风险; 存货管理风险; 产品销售收入管理风险; 成本费用管理风险; 处置资产风险; 增值税和企业所得税等纳税风险。

4.3企业新产品的市场营销风险

市场营销风险是指技术产品和技术服务不能被市场接受的可能性, 以及使企业营销的实际收益与预期收益发生一定偏差的可能性。当企业某一项技术开发和新产品开发成功, 随即而来的就是营销策略难以顺利实施, 产品难以在市场售出, 盈利目标难以实现的市场营销风险。管理者需要在感知风险和分析风险的基础上, 寻找导致风险事故发生的各种因素, 制订风险处理方案, 进行风险防范。新技术产品的市场营销风险具体包括营销组织风险;营销环境风险；营销价格风险等。

4.4企业风险投资的自然环境风险

企业风险投资的自然环境风险指的是企业外部的投资环境，在企业风险投资过程中对外界的资产品种进行了解和掌握，是企业风险投资的第一个重要环节。企业除了在风险投资技术和理论上做出研究，还要加强对外界自然环境风险的了解。当前风险投资的自然环境风险也面临众多难题和困境，企业经营管理在外部环境的依赖程度较高，投资项目要实现商业化和产业化的模式还比较落后，企业风险投资的技术产品当前效率还很低，需要考虑长远才能实现可持续发展。

五、防范企业风险投资的策略

5.1明确政府在风险投资中的角色定位

政府在风险投资制度建设中的主导作用，主要有：第一,是要加强政府的管理职能。 应根据我国高科技企业风险投资的特点，设立专门的风险投资管理部门，执行统一管理职能， 对风险投资公司的建立、执业资格、投资方向、风险控制等方面进行必要的监管和管理； 第二,是政府要结合我国风险投资的具体特征， 逐步创新和完善风险投资的体制， 并尽快完善有关企业风险投资的政策体系，提供有利于企业风险投资发展的法律环境； 第三,是政府应着重于建立一个良好的经济环境和市场体系、 规范的信息披露制度和金融监管制度。

5.2拓宽企业风险投资资金来源

在我国，应该将民间资本作为风险投资资本的主要来源，这样才能有效促进市场化运作的发展与进步。也就是说，应该不断扩大风险投资领域，无论是任何性质的社会资本都可以吸收进来，使风险投资本的来源更加多元化。其中最主要的一点就是应该将养老金的投资限制给放宽。近年来，我国的社会保险行业得到了快速发展，体制体系不断完善，这就促进了养老保险的进一步发展，不仅覆盖范围越来越广，而且滚存结余也不断提高。所以，为了促进养老金的保值与增值，就应该放宽政策，使其可以进行风险资本投资。不过，由于养老金具有一定的特殊性，所以应该制定相应政策，加强管理，降低养老金的投资风险，具体可以采取以下两种方法：第一、制定出科学规范的养老金投资管理办法。 明确养老金投资的条件、 程序以及投资运营基金管理公司的市场准入、退出。 第二、建立全面的监管模式。 由劳动和社会保障部、财政部、金融监管机构以及审计部门共同组成社会保障基金监督管理委员会， 各部门在监管委员会内部相互协调互为补充又相互制约，各司其责，统一对养老金的投资运营进行监督管理。

5.3建立多元化的风险资本退出机制

企业要对风险投资进行完整的了解和分析，证监会于 2008 年 3 月发布了《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，对首次公开发行股票并在创业板上市的行为进行了规范。 要建立多元化的风险资本退出机制，要加强股票市场的风险投资进入与退出机制，要加强企业自主创新和成长型企业的发展动力，提高企业的投资交易安全性，降低风险投资的风险概率。要保证企业的风险投资渠道稳定，保证股权投资的分配合理，拓宽风险资本的退出渠道，降低投资风险。

参考文献：

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