风险投资运作与我国高科技中小企业发展

摘要：本文分析了风险投资及其运作模式，讨论了风险投资和高新技术产业间的关系，指出风险投资对高新技术产业的发展起着十分重要的作用，它是高新技术产业发展的推动器。并介绍了如何建立风险投资机制，促进高新技术产业发展，加快我国高新技术产业化进程。

关键词：风险投资；运作模式；高新技术产业

风险投资，又称风险资本，是以承担高风险为代价来获取高额回报的投资，是专门用于开拓高新科技而进行的投资。它起源于20世纪50年代，是伴随着新技术革命的兴起而发展的，它的出现极大地推动了高科技产业的发展。高新科技产业作为未来全球经济发展的支柱产业，近年来也得到了我国政府的大力扶持，并取得了一定的成效。但作为推动高科技产业发展的重要力量——风险投资却举步维艰，制约了我国高科技产业的进一步发展。因此正确认识两者的关系，把握当前我国风险投资存在的问题，对推动我国高科技产业的发展意义重大。

一、风险投资的运作模式

个阶段。

选择阶段是风险投资运作的起点，主要在于取得投资方案，对方案进行筛选和评估，作出是否投资的决策。选择好项目以后，风险投资公司便与将被投资企业共同协商投资方式、投资条件等具体事项，形成具有法律效力的合资文件。随后风险投资公司便按协议向被投资企业提供资金、参与企业经营管理，协助企业进行产品和市场开发等，对创业企业进行辅导。最后，经过若干年投资，无论被投资企业取得成功还是面临失败，风险投资公司都将根据被投资企业的经营状况和外部金融环境的不同，通过上市、被并购、资本重组、被企业回购等途径实现风险资金的退出。

二、我国高科技中小企业发展面临的资金瓶颈

1、高科技中小企业自筹资金困难

我国高科技中小企业大多由科研人员自筹资金创办，因此存在着原始资本少，总体规模小，资金基础薄弱等先天性问题。同时，由于科学技术成果转化为一定的产业规模还需要一段较长的时间，产品的市场前景不完全确定，因此创业者想要通过私人借款等方式从外界筹得企业发展所需的资金也非常困难。

2、高科技中小企业很难获得银行贷款

企业间接融资的主要方式是银行贷款。但高科技中小企业因实力较弱且投资风险高，一般很难得到信用机构的担保，因此中小科技企业很难从银行获得其所需要的资金。同时，由于银行贷款给中小企业的交易成本大约是其贷款给大型企业的5倍，因此商业银行出于追求自身收益最大化的考虑很难给高科技中小企业提供信贷支持。

3、直接融资不能成为高科技中小企业的主要融资渠道

直接融资即以债券和股票的形式向社会公开筹集资金。但这种方式不但只有公司制中小企业可以使用，而且只有极少数符合严格条件的公司制中小企业才能公开上市，或进入二板市场融资。但即使这样，也只能解决中小企业扩大发展所需的资金，而不能满足其项目启动和科技成果转化时的资金需求。

三、发展风险投资，促进高科技中小企业发展的方略

1、在政策上大力扶持风险投资

2、培育风险投资的市场主体

风险投资者主要有政府、机构投资者、个人投资者及国外风险投资者。政府可以通过融资担保和直接投资两种形式进入风险投资领域，它可以用较少的资金带动全社会的风险投资，为风险投资创造一个良好的社会环境。在美国，机构投资者是风险资本的主要来源。但我国的机构投资者还没有得到充分的发展，数量不多的保险资产按《保险法》规定也不得从事投资业务。而截止2007年底，我国城乡居民储蓄存款余额已高达17.6万亿元，因此我国在大力发展机构投资者的同时，还应积极创造条件引导个人和家庭资本进行风险投资，并为国外风险投资机构进入我国创造条件。

风险投资家是风险资本得以组合投资和增值的理财能手，是风险投资不可或缺的重要构成要素。风险投资的发展需要一群风险投资家，需要一大批高素质的从业人员。我国风险投资起步晚，风险投资专业人才薄弱，必须创造条件大力培养和造就一批风险投资家，为风险投资事业的发展提供智力的支持。

组建风险投资基金、创立风险投资公司也是国外发展风险投资最普遍，且被证明行之有效的一种风险资本组织形式。我国应严格按照现代企业制度建立风险投资公司，使其有明确的风险资本来源和投资运作方式，健全的风险控制机制。

另外，风险企业作为风险资本的接收主体和风险资本增值的来源，是决定风险投资成败的关键因素。因此我们必须建立和培育高素质的风险企业，利用市场经济机制使其成为风险投资的主体。

3、大力发展技术市场、股票市场、产权市场和投资中介服务机构

良好的市场经济体系是风险资本实现快速规模扩张的基础，也是风险资本顺利进入和退出的前提条件，它离不开发达的技术市场、股票市场和产权市场。

技术市场是高新科技由开发走向应用的纽带。发达的技术市场可以大大降低风险投资的交易成本，提高投资效率，加快科技成果商品化、产业化进程。一项风险投资是否成功关键在于其是否能顺利地变现退出。要拥有通畅的资本退出渠道，就必须存在发达的股票市场和产权市场。如美国纳斯达克市场、欧洲证券交易者自动报价协会、吉隆坡二板市场等。在我国，中小企业板及未来的创业板对风险投资不可或缺。目前中小企业板为风险投资的退出提供了渠道，但仅从风险投资退出的角度考虑则存在着较大的局限性，构筑多层次的资本市场体系才是根本。另外，风险投资发挥离不开项目评估、财务与法律咨询等各方面专业中介服务机构的支持。因此必须建立和健全中介服务体系，，为风险企业的发展和风险投资公司的运作提供高质量的服务。

4、建立健全有关风险投资的法律法规体系

参考文献：