权益指数年金的定价与静态对冲研究

发布时间：2020-05-20 08:52

【摘要】：权益指数年金是一种最早起源于欧美的特殊型年金产品,由于其收益率常与某种股指连接,且具有最低保障收益率,故深受广大年金投资者的欢迎.但当金融市场出现类似于网络泡沫以及次贷危机等消极经济事件时,连接股指将会在某段时间内持续下降,股指收益为负,而由于此类年金合同具有保底特性,保险公司仍需依照年金合同承担最低保证给付,从而将使公司遭受巨额损失,因而采用某种对冲策略对其进行风险管理变得迫在眉睫. 鉴于静态对冲较之动态对冲在对冲成本和对冲表现等方面的优势,本文主要在Black-Scholes模型下,将基于期权产品的较为成熟的静态对冲策略推广到具有内置期权性质的任意资产的静态对冲中,分三步给出静态对冲策略,并对本文的主要研究的五类权益指数年金的静态对冲进行了研究与讨论. 本文首先在第一章具体介绍了权益指数年金的相关参数假设与基于Esscher变换的五种路径独立和相依的权益指数年金的定价公式.接着,第二章比较了静态对冲与动态对冲方法的不同点以及静态对冲相对于动态对冲的优势之处,并对国外学者基于静态对冲策略的研究现状进行了回顾总结.其次,第三章对近年来国外对于标准期权和奇异期权的静态对冲和超静态对冲策略进行总结,且类似标准期权的静态对冲组合给出亚式几何平均期权的静态对冲组合.最后,对任意具有内置期权性质的标的资产给出三步静态对冲策略,同时给出点对点型、向上敲入型、亚式算术平均型和几何平均型设计的权益指数年金的静态对冲组合,同时对连续回望型和年度重设型权益指数年金的静态对冲可能性进行探索.
【学位授予单位】：华东师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F224;F840.6

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