我国股指期货最优套期保值比率的研究

发布时间：2017-03-29 13:06

  本文关键词：我国股指期货最优套期保值比率的研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：股指期货是一种规避现货市场风险的金融衍生工具，在资本市场的风险管理中起着非常重要的作用。首先，丰富了主体的投资多样化，其次，降低了现货市场的波动性，稳定了现货市场。套期保值是基于现货市场和期货市场波动的一致性，套期保值效果取决于套期保值比率确定的精准性。我国于2010年4月16日推出了首只股指期货合约--沪深300股指期货合约，结束了20多年的单边交易格局，股指期货的出现，开启了我国证券市场的新格局。作为一种金融避险工具，股指期货已经在我国证券市场发挥着重要的作用，研究股指期货的最优套期保值比率具有积极的现实指导意义。 本文使用了四种使用较为广泛的模型来确定套期保值比率，分别是简单线性回归模型（OLS）、误差修正模型（ECM）、GARCH模型和Copula-GARCH模型。选取了沪深300ETF和中小板ETF套期保值对象，用沪深300股指期货进行套期保值，首先对股指期货和ETF现货数据之间进行相关性分析，，结果表明，沪深300ETF、中小板ETF和股指期货之间存在长期稳定的均衡关系。 本文运用OLS、ECM、GARCH和Copula-GARCH模型估计沪深300股指期货与沪深300ETF、中小板ETF之间的套期保值比率，以风险最小化原则为评价套期保值效用的原则，以HE为评价指标，确定最优套期保值比率，研究结果表明，Copula-GARCH模型是确定沪深300ETF与股指期货的最优套期保值比率的最佳模型，也是确定中小板ETF与股指期货套期保值比率的最佳模型，所确定的最优套期保值比率分别为：0.909566和0.893117，规避风险效率分别为：88.29%和80.56%。最后通过样本外数据检验表明了本文结论具有延续性、适用性和预测性。
【关键词】：股指期货 ETF 套期保值比率 风险最小化
【学位授予单位】：山西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F224;F724.5
【目录】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-11
• 第1章 绪论11-19
• 1.1 选题背景和意义11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意义12-13
• 1.2 国内外文献综述13-17
• 1.2.1 国外研究现状13-15
• 1.2.2 国内研究现状15-17
• 1.3 论文的研究思路和结构安排17
• 1.4 主要研究方法17-18
• 1.5 文章的创新18-19
• 第2章 套期保值比率及其确定19-26
• 2.1 套期保值比率19-21
• 2.1.1 套期保值比率的概念19
• 2.1.2 风险最小化套期保值比率19-20
• 2.1.3 效用最大化套期保值比率20-21
• 2.2 确定套期保值比率的一般模型21-23
• 2.2.1 简单线性回归模型（OLS）21
• 2.2.2 误差修正模型（ECM）21-22
• 2.2.3 GARCH 模型22-23
• 2.2.4 Copula-GARCH 模型23
• 2.3 套期保值比率的评价23-25
• 2.3.1 风险最小化评价24
• 2.3.2 判定系数法评价24
• 2.3.3 样本外数据验证24-25
• 2.4 本章小结25-26
• 第3章 我国股指期货与现货的相关性检验26-32
• 3.1 样本确定和数据选取26-27
• 3.1.1 样本确定26-27
• 3.1.2 数据选取27
• 3.2 数据的简单分析27-29
• 3.2.1 数据的走势图27-28
• 3.2.2 数据的统计性描述28-29
• 3.3 数据的平稳性检验29-30
• 3.3.1 对数化数据平稳性检验29-30
• 3.3.2 收益率数据平稳性检验30
• 3.4 数据的协整检验30-31
• 3.5 本章小结31-32
• 第4章 我国股指期货套期保值比率的确定32-40
• 4.1 基于 OLS 模型的比率确定32-33
• 4.1.1 300ETF 和股指期货的套期保值比率32
• 4.1.2 中小板 ETF 和股指期货的套期保值比率32-33
• 4.2 基于 ECM 模型比率的确定33-35
• 4.2.1 300ETF 和股指期货套期保值比率的确定33-34
• 4.2.2 中小板 ETF 和股指期货套期保值比率的确定34-35
• 4.3 基于 GARCH 模型的比率的确定35-38
• 4.3.1 ARCH 效应检验35-37
• 4.3.2 300ETF 和股指期货套期保值比率的确定37
• 4.3.3 中小板 ETF 和股指期货套期保值比率的确定37-38
• 4.4 基于 Copula-GARCH 模型比率的确定38-39
• 4.5 本章小结39-40
• 第5章 我国股指期货最优套期保值比率的选择40-47
• 5.1 风险最小化下最优套期保值比率的选择40-42
• 5.1.1 沪深 300ETF 和股指期货最优套期保值比率选择40-41
• 5.1.2 中小板 ETF 和股指期货最优套期保值比率选择41-42
• 5.2 样本外数据验证42-46
• 5.2.1 样本外数据相关性验证42-45
• 5.2.2 沪深 300ETF 与股指期货最优套期保值比率样本外验证45
• 5.2.3 中小板 ETF 与股指期货最优套期保值比率样本外验证45-46
• 5.3 本章小结46-47
• 结论和展望47-49
• 1、结论47-48
• 2、展望48-49
• 附录49-50
• 参考文献50-53
• 致谢53-54
• 攻读硕士学位期间发表的论文和其他科研情况54-55

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：274532