公司自由现金流量与公司长期价值相关性研究

发布时间：2017-04-02 03:14

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【摘要】：随着逐渐发展的资本市场,以及逐渐健全的体制,股民比例逐渐升高。人们寄希望于股票投资的高收益。投资股票的方法也层出不穷。20世纪80年代,美国哈佛大学教授Michael Jensen提出了自由现金流量理论,通过综合反映企业三张财务报表的重要信息,对企业的价值进行合理估计。尤其在安然公司、美国世界通讯公司等为代表的财务报告利润指标优秀的“完美”公司突然破产之后,企业价值评估领域越来越广泛地运用自由现金流量指标,并在国外的资本市场股市得到成功应用。在国内,这一指标运用的相对较少。本文将基于前人对于自由现金流量理论的研究成果基础上,通过研究企业自由现金流量投资方法与公司长期价值的相关性,期望寻找高回报率的股票。通过实证分析发现企业自由现金流量增长率与公司股票超额回报率成正相关关系,基于此,本文通过引入自由现金流量乘数、自由现金流量负债比和低财务杠杆指标,构造了基于自由现金流量的证券投资组合,证明了基于自由现金流量的投资策略所具有的优越性。
【关键词】：自由现金流量 公司价值 投资策略
【学位授予单位】：上海交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F275;F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-8
• 第1章 绪论8-14
• 1.1 研究背景9-10
• 1.2 研究意义10-12
• 1.2.1 理论意义10-11
• 1.2.2 现实意义11-12
• 1.3 研究内容和框架12
• 1.4 本文创新点12-14
• 第2章 文献综述14-19
• 2.1 关于自由现金流量理论的研究成果14-17
• 2.1.1 国外相关文献综述14-15
• 2.1.2 国内相关文献综述15-16
• 2.1.3 国内外文献评述16-17
• 2.2 关于自由现金流量和公司业绩的相关性研究17-19
• 2.2.1 国外相关文献综述17-18
• 2.2.2 国内相关文献综述18-19
• 第3章 自由现金流量理论的相关内容19-28
• 3.1 相关理论梳理19-22
• 3.1.1 现金存量19-21
• 3.1.2 现金流量21-22
• 3.2 自由现金流量概述22-28
• 3.2.1 自由现金流量的定性描述22-23
• 3.2.2 自由现金流量的定量描述23-25
• 3.2.3 企业自由现金流量的计算25-28
• 第4章 企业自由现金流量与企业长期价值关系的理论分析28-34
• 4.1 企业价值概述28-31
• 4.1.1 企业价值28-29
• 4.1.2 企业价值的评估方法29-30
• 4.1.3 企业价值的意义30-31
• 4.2 企业自由现金流量与企业长期价值关系的理论分析31-33
• 4.2.1 自由现金流量在企业财务管理中的关键作用31-32
• 4.2.2 自由现金流量在公司业绩评价中的价值32-33
• 4.3 小结33-34
• 第5章 实证研究34-42
• 5.1 研究切入点34
• 5.2 实证研究设计34-38
• 5.2.1 研究假设34-35
• 5.2.2 数据选择35-36
• 5.2.3 变量设计36-37
• 5.2.4 模型建立37-38
• 5.3 实证研究38-42
• 5.3.1 数据处理38
• 5.3.2 描述性统计38-39
• 5.3.3 变量之间的相关性分析39-40
• 5.3.4 回归结果及分析40-42
• 第6章 基于自由现金流量的股票投资组合分析42-52
• 6.1 概述42
• 6.2 自由现金流量的稳定性42
• 6.3 现金流量与财务结构42-43
• 6.4 自由现金流量乘数43-45
• 6.5 基于自由现金流量中位数的回报率分析45-47
• 6.6 基于自由现金流量的股票投资组合47-51
• 6.6.1 投资组合一年期间回报率分析48-49
• 6.6.2 投资组合五年期间回报率分析49-51
• 6.7 结论及其局限性51-52
• 第7章 结论及启示52-55
• 7.1 研究结论52
• 7.2 启示52-53
• 7.3 局限性53-55
• 参考文献55-57
• 附录57-79
• 致谢79-80
• 攻读学位期间发表的学术论文目录80-81
• 附件81

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